Bitcoin Clarity Act、上院で60票の壁に直面

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Bitcoin(BTC)およびデジタル資産市場全体の市場構造を規定する米国の包括的法案「Clarity Act」が、上院で60票の議事妨害排除(クロージャー)投票という高いハードルに直面している。共和党のThom Tillis上院議員と民主党のRuben Gallego上院議員が超党派で交渉した倫理規定の対案がDonald Trump大統領に届いたことが、手続き上の隘路を生んだ。この対案は、州司法長官が連邦倫理法の執行不備を認めた場合、司法省を提訴できる仕組みを盛り込んでおり、2025年に成立したLaken Riley Actと同様の州による執行トリガーを採用している。ホワイトハウスは州当局が連邦行政権に過度に介入する懸念を検討しており、追加的な制限条項が盛り込まれたかは未確認だ。業界ロビイストは上院がワシントンを離れる前に妥協点を見出すべく今週を通じて働きかけを続けた。来週のクロージャー投票は政権の対応に左右される。民主党の戦略チームは、倫理規定、Blockchain Regulatory Certainty Act(BRCA)の文言、農業委員会管轄の条項という3つの論点を同時に解決する必要があると主張している。BRCAは非カストディ型ソフトウェアの開発者にとって特に重要で、基本的なインターフェースやAIクリプトウォレットのようなツールが、ピアツーピア取引を可能にしているという理由だけで銀行秘密法(BSA)への登録を強制される事態を防ぐ。Scott Bessent財務長官は、この条項は既存の財務省方針を成文化するに過ぎないと述べている。一方、ステーブルコインの利回り問題を巡る別の攻防では、共和党のMike Rounds、James Lankford、Jerry Moran各上院議員がSection 404を争点としている。利息に類似するリワードが銀行預金を引き抜く可能性が論点で、銀行業界は数千億ドル規模の地域融資能力が毀損されると警告する。支持者側は、法案が不成立に終わればGENIUS Actの規則が維持され、発行体の直接利回りは禁止されるものの、暗号資産企業が顧客向けリワードを提供する道は残ると指摘している。最終的な文言は、あらゆるアルトコイン市場のコンプライアンスリスクを規定することになる。

上院の票数が不透明な中、Bitcoin(BTC)の取引インフラは別の規制トラックで動き出している。Binance.USの最高経営責任者Stephen Gregory氏は公式の企業開示で、同社の米国部門が来月、米商品先物取引委員会(CFTC)に対し、指定契約市場(DCM)としての指定を申請する計画を明らかにした。DCMとは、CFTCの規制下で先物・オプションを取り扱う取引施設であり、公正かつ秩序ある市場の維持、取引モニタリング、財務上の安全措置といったコア原則の遵守が求められる。この地位を得るには、取引ルールの公表、サーベイランスシステムの維持、規制当局の検査受入れが必要となる。申請が認められれば、Binance.USは連邦レベルのデリバティブ取引枠組みに組み込まれ、現状の不確実な規制境界線から脱却できる。同社は、規制対象デリバティブや予測市場への事業拡大、商品ラインナップの拡充、ユーザー手数料の引き下げを目的として位置づけている。Bitcoin市場にとって、CFTC規制下の取引所が持つ意味は大きい。上場デリバティブには標準化された清算、報告、市場監視義務が課されるため、機関投資家のBTCエクスポージャーへのアクセス方法、ヘッジ構築の手法、そして米国の顧客がオフショア代替手段ではなく規制対象契約を利用できるかどうかに直接影響する。タイミングも重要で、ワシントンではClarity Actが60票に届くかどうかが議論されている最中であり、法案のステーブルコイン条項や非カストディ型ソフトウェア条項は隣接サービスに影響を与える。DCM申請は市場構造の根本的問題を解決するものではないが、議会が新法を審議する間に、Binance.USが既存の連邦規制枠組みの下で事業を展開する具体的な道筋を提供する。この戦略は、規制の不確実性をライセンス取得済みの商品ラインへと転換しようとする業界全体の動きを反映している。CFTCのプロセスが前進すれば、同社はBitcoinやその他のデジタル資産に連動するデリバティブの取引量を巡る競争に参入でき、スポット取引やアルゴリズム型ステーブルコインの仕組みとは異なる商品を提供する可能性もある。具体的な申請日は「来月」以外に開示されておらず、CFTCの審査期間も未定だ。

COINOTAGの分析では、これら2つの動きは1つの潮流に収束する。Bitcoinの機関化は価格モメンタムだけでなく、規制のゲートウェイを通じて進展している。当社の集計市場データによると、BitcoinはCOINOTAGが追跡する市場全体の69.5%を占め、追跡対象の時価総額は1兆8,198億7,875万9,586ドル、Fear and Greed Indexは27/100と恐怖圏にあり、過去最高値時の熱狂からは程遠い。この慎重な地合いこそが、上院の60票という閾値とBinance.USの公式開示を注視すべき一次情報たらしめている。一方は立法の試金石、もう一方はライセンス取得のプロセスだ。いずれかのチャネルが正式なルールとして確定すれば、市場構造はセンチメントに先んじて引き締まる可能性がある。