ビットコイン、レンジ相場でカバードコール戦略が年率22%超の利回りを狙える──グレースケール試算

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資産運用会社グレースケールの新たなリサーチによると、横ばい相場を耐えるビットコイン(BTC)投資家は、保有する現物に対してカバードコールを売ることで年率22%を超える利回りを狙える可能性がある。同社リサーチ責任者のZach Pandl氏は2026年7月15日付のレポートで、ビットコインがすでに底堅い底値を付けた一方、次の上昇局面まで方向感なく推移する場合には、オプションのプレミアム収入が下値を和らげつつリターンを生み出しうると論じた。グレースケールは現物価格6万5,000ドル、年末までのインプライドボラティリティ40%を前提にモデル化し、年率およそ22%、損益分岐点は約5万8,500ドル、現物を上回るパフォーマンスは約7万2,500ドルまで続くとの試算を示した。同社のカバードコール型ETF「BTCC」の直近取引値は13.04ドルだった。

現物ビットコインは月曜日、6万4,564ドル近辺の狭いレンジで推移し、24時間で約0.35%下落した。市場は方向性を決める材料を待つ格好だ。Fear & Greed指数は29へとわずかに上昇したが、8営業日連続で「恐怖」の領域にとどまっている。デリバティブデータによれば、1日で67,745人のトレーダーにわたり約1億1,866万ドルが清算され、うちショートが6,970万ドル、ロングが4,897万ドルを占めた。主要アルトコインは軟調地合いに逆らって上昇し、イーサリアムは0.6%高の1,872ドル、ソラナは1.34%高、XRPは0.21%高となった。ビットコインのオプションのプット・コール比率は0.59と6カ月ぶりの低水準まで低下し、一部トレーダーが静かに上値を見込んでいる可能性を示唆した。

採用面では、Visa、Mastercard、PayPal、Amazonを代表する業界団体である電子取引協会(Electronic Transactions Association)が、既存の決済処理業者とビットコイン関連スタートアップの協業はまだ始まったばかりだとの見方を示した。同協会のJason Oxman最高経営責任者(CEO)は、決済業界はビットコインを雑音として扱うのではなく、その破壊的な潜在力を次第に認識しつつあると述べた。アトランタを拠点とする暗号資産決済プロバイダーのBitPayが同協会初のビットコイン会員となり、団体は今後こうした提携がさらに続くと見込んでいると表明した。Oxman氏はまた、規制当局が新しい仕組みに旧来のルールを反射的に当てはめることを戒め、枠組みを策定する前に、ブロックチェーン決済やビットコイン処理業者が実際にどのように加盟店と消費者を保護しているかを検証するよう促した。

ワシントンでは、米国の暗号資産監督を複数の規制当局間で分担させる市場構造法案「CLARITY法」の行方が不透明なままだ。中心的な障害として倫理をめぐる対立が指摘されている。元CFTC委員でブロックチェーン協会CEOのSummer Mersinger氏は、超党派で数カ月かけた立法作業を無関係な倫理政治で頓挫させないよう議員らに求めた。同法案の成立はビットコインを8万ドルの目標へ押し上げうる触媒になるとみられているが、予測市場での早期承認の見込みは依然として低い。トークンの分類に関するルールが明確になれば、市場全体に長く重しとなってきた規制上の不透明感が和らぐため、トレーダーは採決の行方を注視している。

予測市場は、総じて軟調だった第2四半期における数少ない明るい材料だった。これらの取引場の想定元本ベースの出来高は過去最高の1,138億ドルに達した。一方で上位10の中央集権型取引所における現物取引高は2兆7,000億ドルから1兆9,500億ドルへ減少し、無期限先物の取引高は10%減の12兆7,000億ドルとなった。ステーブルコイン市場は1.6%縮小し3,051億ドルとなった。ポリマーケットのワールドカップ優勝者予測コントラクトだけで33億ドル超を集めたが、フランスの国家賭博当局はインターネット接続業者に同プラットフォームの遮断を命じ、現在33カ国で利用が制限されている。

法務およびトークン化に関する話題も、この日の相場を彩った。米上院は、元FTX最高経営責任者のサム・バンクマン=フリード被告への恩赦に反対する決議を採択した。同被告は詐欺罪で25年の刑に服しており、2026年6月に恩赦を申請していた。この決議は象徴的なもので、大統領の判断を阻止する効力はない。これとは別に、FTXリカバリー・トラストは5回目の返済ラウンドで債権者に約9億ドルを分配すると表明し、2022年の破綻以降の返済総額はおよそ100億ドルに達する。トークン化株式の時価総額は、投資家がブロックチェーンベースの株式エクスポージャーを求めたことで過去最高の23億ドルまで上昇し、慎重な弱気相場のなかでも着実な構造的成長が続いていることを浮き彫りにした。

当社COINOTAG独自の42指標コンポジット・スコアリングエンジンによる分析では、第一のサポートは6万3,782ドルで、ボリンジャーバンド中心線、SMA20、EMA20、一目均衡表の転換線の重なりから78/100(強い)と評価される。上値では、サポートからレジスタンスへの転換、フィボナッチ0.382、ケルトナーチャネル上限を背景に6万6,902ドルのレジスタンスを77/100と採点し、6万5,606ドルが75/100とこれに続く。デリバティブはやや強気に傾いており、ファンディングレートは0.0043%、建玉は126億3,000万ドル、ロング・ショートの口座比率は1.52(ロング60.2%)となっている。RSIが54.67、MACDが強気を示す一方でFear & Greed指数は29にとどまるなか、日足で6万6,902ドルを上抜ければトレンドが開ける一方、6万3,782ドルの支持帯を失えば強気シナリオは崩れ、6万1,056ドルが視野に入る。