ビットコイン(BTC)、過去最高の190億ドルテック株流入でマクロ環境が改善

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米国テック株ファンドに1週間で約190億ドルの資金が流入し、2017年にファンドフローの記録が始まって以来最大の週間流入額を記録した。この急増で5週連続の資金流入が確定し、4週移動平均の流入額はほぼ垂直に立ち上がっている。COINOTAGが確認したフローデータに基づく。Deutsche Bankのストラテジスト、Parag Thatte氏率いるチームは先週だけで156億ドルがテック株ファンドに流入したと測定し、このローテーションはまだ初期段階にあると指摘した。同氏の見立てでは、ハイパースケーラー銘柄のS&P 500に対する相対パフォーマンスが約3年ぶりの低水準に沈んでおり、キャッチアップ上昇の余地が大きい。この買いは7月の急激な調整を通過した後に実現したものだ。「Magnificent Seven」関連ETFは6月初旬の高値から8%超下落し、フィラデルフィア半導体指数は19%超の下落を記録した。年初には半導体株が大型テック株やビットコイン(BTC)を含むデジタル資産をアウトパフォームしていた経緯がある。Nationwideのチーフ・マーケット・ストラテジスト、Mark Hackett氏はこの調整を「健全」と評し、Magnificent Sevenの弱気相場入りは極めて困難だと述べつつも、下落局面における広範な市場の底堅さが根底の強さを示唆していると分析した。ポジションは依然として軽量だ。株式全体のエクスポージャーはニュートラルをやや下回り、裁量投資家はアンダーウェイトを維持している。BofAのフローデータは2026年のテック株ファンド年間流入額が約1,520億ドルに達し、年間ベースで過去最高を更新する可能性を示している。ビットコインはこの動きの中で6万4,000ドル近辺で推移し、現物価格は6万3,982ドルだった。最大の暗号資産が安定した基盤を維持する中、株式投資家はエクスポージャーの再構築を進めている。過去のパターンでは、強制売りが終了した後アロケーターはまず流動性の高い大型テック株に資金を振り向け、信頼感が回復するにつれてベータの高いアルトコインへ波及する。今回のフロー急増は7月の軟化がバリュエーションのリセットとして扱われており、テック株主導からの持続的な撤退ではないことを示唆している。リスク・ポジショニングが正常化する過程で、デジタル資産の流動性にも波及効果が期待される。

ビットコインにとって2つ目のシグナルはナスダック総合指数のチャートだ。同指数は6月以降の上値を抑えてきたトレンドラインに迫っている。0.382フィボナッチ・リトレースメントの24,707を防衛し、3日続伸で25,790近辺まで回復、データ集計時点で1.6%上昇していた。直近の試練は6月1日の史上最高値27,190から引いた下降トレンドラインである。そのすぐ上に位置する26,000〜26,400のサプライゾーンは6月下旬以降の反発をすべて阻んできた。モメンタムは改善しているが過熱感はない。RSI(相対力指数)は53近辺と中立圏にとどまり、出来高も穏やかな水準で、トレーダーはまだ完全にコミットしていない状況だ。MicronやSanDiskなどメモリ関連銘柄の軟調さも、リバウンドが表面下ではまだら模様であることを示している。トレンドラインの上抜けが確認されれば、現在値から1%未満の距離にある26,000〜26,400のゾーンが視野に入る。この領域を突破すれば27,190の史上最高値が再び狙え、現在値から約5.4%上方だ。逆に失敗すれば下降トレンドが継続する。最初のサポートは24,707で現在値から約4%下方。より深い調整では0.618リトレースメントの23,173が視野に入り、約10%の下落余地がある。この水準には4月の需要ゾーンも重なっている。同指数は第2四半期に21.4%上昇し、2020年以来最高の四半期パフォーマンスを記録した。投資家がBig TechのAI関連設備投資を再評価した結果だ。今週は決算ラッシュと米雇用統計の発表が控えており、このリバウンドがより広範なリスク・ラリーに発展するかどうかを左右する可能性が高い。これはエアドロップやアルゴリズム型ステーブルコインの仕組み変更のようなトークン固有のカタリストではなく、まず株式のポジショニングを変えるマクロの地合いの変化だ。暗号資産にとっての技術的な論点は明快である。米テック株の代表的なベンチマークが下降トレンドラインの下に留まっている限り、ビットコインが独立した強さを維持することは稀だが、明確なブレイクアウトが実現すればアルトコインセグメントへの選好が改善する可能性がある。トレーダーは7月の急激なリセットを経験したばかりであり、この動きを持続的なものと見なす前に出来高の拡大を確認するだろう。

COINOTAGの分析では、これら2つのシグナルは1つのテーマに収束する。リスク資産への流動性は回復しつつあるが、暗号資産はまだその動きを確認していない。当社の集計市場データによると、ビットコインの現物価格は6万3,982ドルで、COINOTAGが追跡する市場全体の69.6%を占め、追跡対象の時価総額合計は1兆8,430億ドルに達している。COINOTAG Fear & Greed Indexは28/100で「恐怖」圏にとどまっており、株式への記録的な資金流入にもかかわらずポジショニングはディフェンシブなままだ。重要な確認シグナルは、ビットコインが明確な上値水準を回復し、ナスダックがトレンドラインを上抜けることである。それまでテック株へのローテーションは補助的なシグナルであり、暗号資産独自のブレイクアウトではない。