ブラックロック、ビットコイン(BTC)に1%〜2%の配分を推奨

ブラックロックは、投資家にポートフォリオの1〜2%をビットコイン(BTC)に配分するよう推奨した。この提言は8月19日に表面化し、暗号資産が成熟した投資対象となったかどうかをめぐる議論を再燃させた。同社が示したこのレンジは、機関投資家にとって具体的な基準点を与えるもので、デジタル資産がポートフォリオ構築の周辺から標準的な役割へ移行する流れを反映している。1〜2%という比率は、リスク管理された参入ポイントとして機能するには十分に小さい一方、ビットコインがもはや機関投資の主流の外にないことを示すには十分に大きい。市場の議論では、この1〜2%というレンジをビットコインが投機的な脇役ではなくなった証拠と見るコメンテーターもいれば、意図的に小さな配分こそが、ビットコインが世界の投資台帳内で持つ影響力の限界を証明していると主張する向きもある。この提言は高い確信度でのエクスポージャーではなく多様化を軸に組み立てられており、提案されたレンジは投資家が広範な戦略の中で防御的資産を扱う方法に近い。即時採用を支持する人々は、機関需要の高まりとビットコインの発行上限を挙げ、配分基準が固まる前にポジションを構築すべきだと論じる。懐疑派は、1〜2%という推奨自体が統合プロセスがまだ初期段階にあることを示すと反論する。しかし、ブラックロックの承認は、たとえ控えめであっても注目に値する一歩だ。同社の影響力を持ってビットコインの具体的な配分枠組みを公表することは、数年前には考えられなかった。現在の議論は、その枠組みが何を意味するのか、つまり控えめなレンジが機関エクスポージャーの上限なのか、より長いリバランスサイクルの出発点なのかに焦点が当たっている。ビットコインは時価総額で最大の暗号資産であり、機関投資の戦略文書における存在感を高めており、その地位は価格変動を超えて、今後10年のポートフォリオ構築のあり方に影響を与える。

BitwiseのCEOであるハンター・ホースリー氏は、ブラックロックの推奨に対して異なる解釈を示した。同氏は、ビットコイン採用が2026年になってもまだ初期段階にあると主張している。暗号資産に特化した資産運用会社を率いるホースリー氏は、1〜2%という配分アドバイスに対し、その控えめなレンジがビットコインがまだ世界のポートフォリオで標準的な地位を獲得していない証拠であるとする声明を発表した。この解釈は、ブラックロックの指針を成熟の証明と見る人々とは正反対の立場だ。ホースリー氏の見方では、大手機関がこれほど小さい配分を今になって提案している事実こそ、採用サイクルが依然として大きな余地を残していることを示している。同氏は、大型機関からの需要増大やデジタル資産間でのビットコインの支配的地位の継続を考慮すると、こうした見解が2026年に受け入れられるのは難しいかもしれないと認めている。それでも、ビットコインにはまだ多くの投資家層を惹きつける時間があり、現在の機関統合の段階は終わりに近いというより始まりに近いと維持している。この議論がアロケーターにとって重要なのは、1〜2%という数字の解釈が変わるからだ。つまり、ビットコインが到来した証拠なのか、それとも同資産が依然として過少保有のままである証拠なのか。ホースリー氏にとって、重要なのは機関が購入しているかどうかではなく、ビットコインが従来のポートフォリオモデルに完全に組み込まれるまでにどれだけの余地が残っているかである。ブラックロックの指針が流布した後に投稿された同氏のコメントは、同じ配分助言が、現在の採用に焦点を当てるか将来のキャパシティーに焦点を当てるかによって、正反対に読まれ得ることを示している。

1〜2%という指針は、8月17日に公開されたブラックロックの調査「Re-Underwriting Bitcoin: Still a Portfolio Diversifier」から生まれた。このレポートは、ビットコインが2025年10月のピーク(12万6,000ドル超)から約50%下落したことを検証し、売り浴びせの中で約6万4,700ドルで取引されたことを指摘した。ブラックロックはこの下落を主にレバレッジ解消と投資フローの変化に起因するとし、ビットコインの中核的テーゼの悪化ではないと主張。デレバレッジ時に見られたリスク資産との相関関係は、ビットコインのポートフォリオ上の役割を損なうほど強くはなかったと論じた。10年間のデータに基づくこの更新分析は、1〜2%の配分が古典的な60/40ポートフォリオに寄与し得ると結論付けた。この研究は、ビットコインを純然たるリスク資産でも安全資産でもないと分類した2025年9月の調査に続くものだ。ブラックロックは、2024年1月にローンチしたIBITを通じて直接エクスポージャーを保有しており、純資産は約480億ドル。

(15:48 UTC時点)総合すると、ブラックロックの配分指針とホースリー氏の公の応答は、ビットコインを機関化しつつあるがまだ完了していない市場を描き出している。記録に残る一次情報源、つまり資産運用会社のポートフォリオ助言とBitwise CEOの声明は、ビットコインが標準的なポートフォリオ検討事項になりつつある一方、その重みは依然として小さく、採用ストーリーが終わっていないという同じ結論を反対方向から指し示している。1〜2%のレンジが上限となるか基盤となるかは、機関がこのレンジをどう扱うかにかかっている。現時点では、市場最大の資産運用会社と暗号資産専門家は、ビットコインのポートフォリオ上の位置付けがまだ定義されている最中であることで一致している。