Chainalysis、東アジアのBitcoin(BTC)経済規模は韓国が4,491億ドルで首位と格付け

日本と香港を大きく引き離す韓国

韓国の暗号資産経済は、2025年7月から2026年6月までの12か月間で4,491億ドル(約604兆ウォン)に達し、東アジア市場で最大の規模となった。ブロックチェーン分析企業のChainalysisが火曜日に公表した東アジアの暗号資産導入報告による。国へのオンチェーン価値の流入は前年比12.3%増と伸びている。周辺国との差は歴然だ。同じ期間に日本は2,283億ドル、香港は1,922億ドル、中国は1,763億ドル、台湾は1,404億ドルを記録した。韓国一国だけで、日本の約2倍、香港の約2.3倍のオンチェーン取引量を動かした計算になる。香港は2年にわたりライセンス付きデジタル資産プラットフォームの誘致を続けてきた管轄区域だが、それでも規模では韓国に及ばない。報告書が公表された時期には、Bitcoin(BTC)の価格サイクルがアジア時間の取引全体でリスク選好を支えており、韓国の個人資金は歴史的にこのサイクルを和らげることなく増幅してきた。Chainalysisは同国を域内の支配的な小口投資ハブと位置付ける一方で、足元の数字には構造的な留保があることも指摘する。成長はほぼすべて個人投資家に依存しており、銀行やアセットマネジメントをはじめとする大口機関は依然として市場からほぼ不在だ。同社はこの欠落を、市場の長期的な成熟を分ける境界線と呼ぶ。

個人流動性に支えられ、機関は閉ざされたまま

総額を押し上げた原動力は国内の暗号資産取引所セクターだった。ウォン建ての中央集権型プラットフォームを経由する取引活動は前年比16.3%増となり、報告期間中に取引所関連の価値フローは511億ドル(約68兆ウォン)拡大した。注目すべきは、この成長が機関需要なしで達成された点だ。韓国の実名口座制度では、銀行は個人に検証済みの取引口座を発行する一方、法人や金融機関の直接参加は事実上遮断されている。その結果、市場には深い個人の売買回転があるのに、企業の財務部門による保有はなく、銀行が大規模に運用するカストディも存在せず、機関の資産運用者がもたらすはずのHODL型の長期保有姿勢もほとんど見られない。Chainalysisは韓国の投資家を強いモメンタム追随型と描写し、動いているテーマへ順次乗り換える一方で、長期の持ち高を積み上げる動きには結び付けていない。報告書によれば、国内の銀行や証券会社はすでにステーブルコイン発行、トークン化、カストディ事業の準備を進めている。ただし投資目的の法人参入は本格化していない。インフラ構想を掲げる企業は複数あるものの、自己勘定で取引するために必要な口座はまだ存在しない。これが変わらない限り、東アジア首位の座は個人の売買回転がサイクルを通じて高水準を保てるかにかかっている。

ウォン取引をリードするAIトークン

その個人の資金流出の中で際立ったテーマがAI関連トークンだった。2026年6月時点で、AI資産はウォン市場の全取引の約18%を占め、単一テーマセクターとして最大のシェアとなった。報告書はこのシェアが、XRPのような決済系トークンの売買高を上回ったと記している。個別資産ではWorldcoin(WLD)が74.1億ドルの売買高で首位に立ち、以下SAHARAが32億ドル、VIRTUALが27億ドル、BIOが20億ドル、NEARが17億ドルと続く。テーマ内の選好は移ろいやすい。2025年にセクターの取引を牽引していたのはVIRTUALとKAITOだったが、2026年にはWLDとSAHARAが取って代わり、わずか1年で主役が入れ替わった。他通貨との比較ははっきりしている。ウォン取引に占めるAIの比率は、日本円市場の19.5倍に達し、ブラジルレアル、英ポンド、ユーロの取引で記録された水準よりも大幅に高い。Chainalysisは、韓国の個人投資家が調査対象のどの市場よりも速く好みのAI資産を乗り換えることを、この回転の背景に挙げる。その振る舞いは長期の資産配分よりも、FOMOに駆動したローテーションに近い。同社はこの選好交代の速さを、韓国市場を特徴付ける性質として扱っている。

法人参入と2027年の課税

報告書は域内の4つの異なる姿を描き分けている。香港は国家支援の政策を背景に機関ハブとなり、暗号資産サービスへの総流入の16%を機関向けプラットフォームが吸い上げた。日本は保守的な上場規制が流動性をオンチェーンへ押し出し、分散型の取引場が暗号資産サービス市場の34.5%を占めた。2021年以降取引が禁止されている中国でも、オンチェーン価値の推計59.1%が非公式の個人間取引と直接のウォントランスファーを通じて動き続けている。Chainalysis韓国代表のKwon Jun-hyuk氏は、韓国の個人投資家が域内で最も鋭いAI資産への関心と最速の選好交代を示したと述べ、法人・機関の参入が拡大すれば市場は多様化していくとの見方を示した。同氏の企業は、国内の構造を塗り替えうる変数として2点を挙げる。法人の市場参入と、2027年に施行が予定されるデジタル資産課税だ。当編集部の読みでは、韓国の4,491億ドルという首位は個人のサイクルが生んだ数字であり、2つの変数はいずれも、今後の資金をより遅く、より機関主導の流れへ向かわせる方向で一致している。