Circle、KrakenでのUSDC預かり資産30%増を報告

CircleのKraken事例研究

Circleは10月28日、2025年9月に両社が提携を正式化して以降、Krakenで預かっているUSDC資産が30%増加したと発表した。発行体はXへの投稿でまとめた事例研究の中でこの数字を示し、あわせてユーロ連動トークンEURCが上場以来、同取引所で累計約10億単位取引されたこと、そして提供開始後に3億5000万USDCがKrakenのDeFi Earnの資産運用口座に預け入れられたことにも言及している。なお、ステーブルコインUSDCの価格は1ドルとの1対1のペッグに固定されたままであり、今回の開示はトークン自体の価格変動ではなく、流通面の拡大を伝えるものだ。

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「預かり資産」は顧客が取引所に置いている残高を指す。したがって30%という数値は一回限りの売買回転ではなく、取引や証拠金、オンチェーン利回り目的で滞留しているトークンの量を捉えている。EURCの数字は取引高であり、上場以来のユーロトークンの累計出来高が、発行体が8月中旬に報告した約4億ユーロの流通残高を上回る水準に達したことを意味する。預け入れ額は3つの数字のうち最も新しく、商品の普及を最も直接的に測る指標でもある。KrakenのDeFi Earnは2026年1月26日より前には存在しなかったからだ。いずれの数字にもKraken側の独立した集計はなく、すべてCircle自身による2025年9月のUSDC提携の会計に基づく。投稿は、資金決済、取引、ウォレット基盤、オンチェーン接点にまたがる協業を説明し、KrakenがUSDCとユーロ版のEURCを活用してプラットフォーム内の分断を減らし、顧客にドル建て・ユーロ建てのサービスへの直接アクセスを広げたとする。Circleの整理では、ステーブルコインを既存の商品に組み込む働きであり、別の手段の採用を顧客に求めない。中央型取引所でTetherのUSDTと競う最大のドル型ステーブルコインにとって、一つの主要取引所での預かり増は、顧客単位のデータを晒さずに発行体が公表できる数少ない提携指標だ。

この枠組みの起点は2025年9月17日。Krakenはこの日、USDC対応の拡充とEURCの導入、手数料の引き下げ、同社アプリ群でのドルトークンの利用範囲拡大に合意した。当時の取引所側の説明では、ステーブルコインの提供は2017年から続いており、取引と決済の両面で需要が育っていたという。当時Krakenの消費者事業を統括していたMark Greenberg氏はトークンを「許可不要で、プログラマブル、そして当初からグローバル」と述べ、この提携でCircleの資産が既存の商品群に組み込まれると語った。

預け入れ額の実体であるDeFi Earnは2026年1月26日に開始した。顧客は現金や対応するステーブルコインを、Krakenの既存の画面からオンチェーンの貸出へ配分できる。いわば利回りファーミングの自動化版だ。預入資産はUSDCに変換された上でVedaの資産運用口座に置かれ、貸出プロトコルへ供給される。リスク管理者にはSentoraが名を連ね、Balanced Yield、Boosted Yield、Advanced Strategiesの3つの配分から選ぶ仕組みだ。Aave Labsは別の説明で、預入資産がKrakenのInkネットワーク上の資産運用口座に入り、Aaveなどの貸出市場の流動性プールへ流れ、借入側の支払いが口座の持分価値を積み上げると述べている。利用者はシードフレーズを持たずに、モバイルやKrakウォレットで報酬を確認できる。提供開始時の対象はニューヨーク州とメイン州を除く米国48州、カナダ、欧州経済領域。10月15日に更新されたサポートのFAQは、英国、オーストラリア、UAEを対象外としている。預け入れ可能な資産は現金のほか、USDC、USDT、USDG、Bitcoinで、確認前に手数料が表示され、選択した口座の基軸資産へ変換される。

ユーロ側の数字は、より大きな拡大の内側にある。EURCの供給量は8月に4億ユーロを突破し、発行体の数値では8月13日時点で4億240万ユーロに達した。2024年末の約8,000万ユーロからは2倍以上の増加だ。ネイティブ発行は2022年6月にEthereumで始まり、のちにAvalanche、Stellar、Solana、Baseへ広がった。上場先はBitpanda、Bitstamp、Bybit、Coinbase、Kraken。ユーロセクターの競争はすでに他の場所でも記録されている。今年、USDCはユーロ建てステーブルコイン取引の56%のシェアをTetherから奪った。Coinbaseは10月30日から、EEA利用者を対象に14種のステーブルコインをUSDCへ変換する計画だ。Krakenの1月20日のサポート告知はさらに一つのEEA用途を示す。ドル建てペアの証拠金拡張はUSDCで、ユーロ建てペアはEURCで動き、1対1かつ手数料なしで変換される。

3つの数字を並べると、供給イベントではなく流通戦略の輪郭が浮かぶ。一つの取引所での預かり増は、それ自体ではUSDC全体の循環供給量を動かさない。循環量はCircleが別途報告している。ただし、残高がどこに形成されているかは示す。現金や他のトークンをUSDCへ変換し、オンチェーンの貸出に配分する取引所がそれだ。3億5000万USDCの預け入れ額は、10か月前には存在しなかった商品を測るもので、今回の数字の中で最も具体的だ。この用途は、機関投資家の発行と償還を時間単位のオークションで突き合わせるCircleのUSDC Matchと並んで、小売取引を超えた実用性を広げる。10月28日の事例研究は、Circleがこの提携に付した初めての定量開示であり、DeFi EarnとEURCが拡大する中で、続報の形式まで示唆している。