イーサリアム(ETH)現物ETF、10月に16.1億ドル流出、2024年上場以来最長の連続流出に

米現物ETF、23営業日連続で資金流出

米国の現物イーサリアム (ETH)ETFは、9月29日火曜日以降、純流入の営業日が一度も記録されていない。フローデータによると、10月30日金曜日時点で連続23営業日の資金流出に達し、2024年7月の上場以来最長となった。10月だけで約16.1億ドルが同商品から流出し、設定以来最大の月間流出額を記録した。流出は今月に入っても続いており、11月3日火曜日にはさらに8,535万ドルが引き出された。10月21日水曜日に約1,500万ドルの純流入が1日だけ記録されたのが、ほぼ一方向的な流出の中での唯一の小休止だった。日次フロー集計では集計各社の間でわずかな差が出るのはよくあることだが、流出の方向性自体に異論はない。償還が続きながら、チャートは持ち直している。イーサリアム(ETH)の価格は今週約6%上昇し、執筆時点では2,434ドル付近で取引されている。24時間では7.6%の上昇で、2,439ドルの0.618フィボナッチ戻りレベルを試している。11月4日水曜日、トレーダーのMerlijn The TraderがXへの投稿で、普及が相場を先行しているとの見方を示した。BlackRockはイーサリアム上でトークン化を行い、ステーブルコインの決済やウォール街の構築も同チェーン上で進んでいるのに、投稿時点の価格は2,325ドル付近にとどまっていたという。フローは8月の急騰も説明できる。当時の上昇は記録上最大の流入波と重なり、1日7万ETHを超えるセッションが複数あった。この需要が反転し、それを代替する明確な買い手はまだ現れていない。日次の純流入が安定して再開することが、機関投資家の需要回復を最もはっきり示すサインになるだろう。上場後1年間は積極的に買っていたETF投資家は、2026年第4四半期はほぼすべてのセッションを見送っている。要するに、機関の需要はこの反発を裏付けていない。

アクティブアドレス、春の水準を30%下回る

ネットワークデータも慎重姿勢の背景を示している。イーサリアムのアクティブアドレスの14日移動平均は、10月17日土曜日に約36.5万まで下落し、2025年12月以来の低水準を付けた。その後は約37.5万まで回復したものの、再び下値に向かいつつある。春のレンジである50万から55万と比べると、アクティビティは依然として基準水準を25%から30%下回っている。2月9日月曜日に約80万を記録した急増は、激しい売り局面で起きたもので、自発的な利用というより投げ売りの反映とみられるため、健全な需要を測る指標にはならない。より重く見られるのは価格との乖離だ。アクティブアドレスは8月中旬に約47万でピークを付け、8月から9月にかけての2,800ドルへの上昇中は一貫して減少していた。つまり、プルーフオブステークのメインネットでの幅広い参加を伴わないまま上昇が進んだことになる。この指標はメインネットのアドレスのみを数えるため、レイヤー2のアクティビティは反映されないが、上昇がもろく見えた理由を説明するには十分だ。10月には長期眠っていたクジラが1億4,000万ドル超のイーサリアム (ETH)を動かし、6月の反発前に見られた取引所流出のパターンを繰り返した。チャート上、強気勢力に残された道は狭い。9月高値は春の高値約2,470ドルを上回り、高い高値を形成した。現在の水準で高い安値が作られれば、局地的な上昇トレンドが確定する。反発は約2,200ドルの上昇トレンドラインから始まっており、サポートとレジスタンスの全水準は当社のイーサリアムのテクニカル分析に整理されている。日足で2,439ドルを上回って終値を付ければ、約2,500ドルのボリンジャーバンド上部、さらに2,920ドルから2,950ドルのレジスタンスクラスタが視野に入る。一方、2,200ドルを下回って終われば、上昇ウェッジの下抜けが確定し、2023年以降に少なくとも4回試された最強サポートの1,754ドルが再び焦点になる。別途、アナリストのAli Martinezは3日足チャートにTD Sequentialの買いシグナルが出ていると指摘した。マクロも強気勢力を後押ししていない。10月のISM製造業指数は55.5で10カ月連続の拡大を示したが、ETHは同期間で下落した。

圧迫は相場の両側で測定可能になっている。当社の複合スコアリングでは、直近のレジスタンスは2,453.24ドル(100点満点中90点)、サポートは2,389.67ドル(100点満点中89点)で、市場のすぐ下に位置する。デリバティブ市場にもレバレッジの確信は見られない。パーペチュアルの資金調達率は0.0036%、建玉は101.8億ドルだ。流出の連続とアドレスの乖離と合わせて見ると、この反発は機関の支援なしにチャート上で最も強いレジスタンス帯にぶつかっており、イーサリアム市場全体の慎重な空気と一致している。日次のETF資金流入が再開されるか、アクティブアドレスが8月の高値約47万を取り戻せば、状況は変わる。そのどちらかが起きるまで、注目すべき水準は2,389.67ドルだ。