外国人の買いがビットコインを安定させるなか韓国10年債利回りは2.4bp低下

韓国債券市場は外国人買いで乖離

韓国国債市場は週明けの取引で強弱入り混じる展開を見せた。外国人投資家による3年物および10年物国債先物の積極的な買いが入り、10年物利回りは2.4ベーシスポイント低下の4.346%となった。一方、3年物利回りは0.2ベーシスポイント上昇の3.857%と小幅高にとどまった。債券先物市場では、3年物契約が5ティック上昇して103.18となり、10年物契約は31ティック上昇の105.42に達した。しかし、5年物国債の事前売却入札では、最高落札利回りと最低落札利回りの乖離が拡大するという、市場参加者の短期的な金利見通しの分断を示す結果となった。加重平均落札利回りは4.131%で、応札倍率は1.5兆ウォンの発行予定に対し238.7%に達した。トレーダーの間では、外国人による買いが異例に強まっているとの見方が出ており、一部は為替動向、特にウォン相場の変動を背景にしていると分析している。韓国銀行(中央銀行)の金融政策決定は今週後半に控えており、市場は神経質なムードに包まれている。前夜の米国市場では、2年物利回りが4.6bp、10年物利回りが2.7bpそれぞれ上昇し、WTI原油は1バレル87.06ドルに上昇。これらは韓国債市場にとって外部圧力となっている。さらに、10年物損益分岐インフレ率(BEI)は2.36%付近まで上昇しており、財政介入の拡大と原油価格の上昇によるインフレ圧力への懸念を反映している。外国人資本の流入は、債券市場への流動性のエアドロップと見なすこともできるが、5年物入札に見られる乖離は、過度な楽観を戒める向きもある。市場参加者は今週後半に予定されている中央銀行のガイダンスに注目しており、その内容次第では韓国債利回りの方向性が定まり、世界的なリスク資産にも影響を及ぼす可能性がある。

金はデバスメントトレードで4,640ドル突破

金価格は4,640ドルの大台を突破し、3ヶ月ぶりの高値圏に到達した。この急伸の背景には、米財務長官スコット・ベッセント氏が長期国債の買い戻しプログラムを拡大すると発表したことで、デバスメント(通貨の内在的価値の下落)というテーマが再び脚光を浴びたことがある。この政策は、上昇する政府の資金調達コストを抑制する意図があるが、同時にドル安を進行させ、財政規律に対する信頼を損なうとの懸念を強めた。金スポット価格は週間ベースで6%以上上昇し、3週連続のプラスを記録した。著名投資家であるレイ・ダリオ氏(ブリッジウォーター・アソシエイツ創業者)は、ポートフォリオの15%を金に配分するよう投資家に呼びかけた。また、金の強気派として知られるピーター・シフ氏は、米国の債務問題の深刻化を理由に、金価格が5,000ドルへ回帰するとの見通しを示した。市場データによれば、金ETFには先週、1月以来となる28トン超の資金流入が確認された。グローバルXとサクソバンクのアナリストは、今回の上昇は従来の金利動向に連動したものとは性質が異なり、長期金利が高止まる中でも金が買われている点を指摘。これはドル安と財政への信頼低下を市場が直接価格に織り込んでいることを示唆している。多くの投資家にとって、過去最高値の更新圏は依然として目標であり、デバスメントトレードの加速が続く中で、その突破が期待されている。

ビットコインのデバスメントヘッジ役割

債券市場の強弱入り混じるシグナルと金のブレイクアウトは、実物資産への資金シフトという広がりを持つ流れを強く示唆している。歴史的に見れば、こうした流れはビットコイン(BTC)が金のデジタル代替として機能する際の追い風となる。COINOTAGが集計したマーケットデータによると、市場心理を示す恐怖と貪欲指数は73(貪欲)に達しており、投資家の楽観が強まっている。ビットコインは、トラッキング対象の時価総額2.265兆ドルのうち68.4%を占め、暗号資産市場の中心的役割を果たしている。デバスメントトレードが続く限り、主権国家の通貨に依存しない価値保存手段としてのビットコインの役割は再評価され続けるだろう。アルトコインも、ビットコインの上昇に追随する可能性がある。