Glassnode、アルトシーズン転換を示唆:ビットコイン(BTC)サイクル指標が81.25に

Glassnodeのアルトシーズン信号が転換を点灯

ビットコイン(BTC)が今週、数カ月ぶりに8万7,000ドルを上回った。そして今回は、BTC単独の物語ではない。オンチェーン分析企業のGlassnodeによると、同社の「Altcoin Cycle Signal」(時価総額上位250銘柄のアルトコインをステーブルコインを除いて合計し、BTCと対比する独自指標。詳しくはビットコイン(BTC)入門を参照)が、ビットコインシーズンからアルトコインシーズンへと転換した。信号は、上位250のアルトコインの時価総額の相対的な伸びが一時的にBTCを上回った時点で切り替わる仕組みで、正確な計算式は非公開だ。正規化された0~100のスケールで、月曜時点の7日移動平均は81.25を記録。つまり測定期間を通じて、アルトコイン全体がBTCに対して優位に動いたことを意味する。同社はXの公式投稿で、今回の上昇を8月の回復局面とはっきり切り分けた。「8月の最初のラリーでは、BTCが動く間もアルトコインは比較的横ばいだった。しかし今日のラリーは、アルトコイン市場全体の幅を引き起こした」。この「幅」は数字でも確認できる。アルトコイン市場の合計時価総額は火曜日に1.19兆ドルに達し、1月下旬以来の高水準を付けた。米財務省が債券市場への介入に言及して暗号資産市場が上方向に反応した8月19日以降、アルトコイン全体の伸びは約33%に達している。個別銘柄もローテーションを裏付ける。イーサリアム(ETH)は数カ月ぶりに2,800ドルの水準を回復し、Hyperliquid(HYPE)は株価ではなくトークン価格で約96ドルを日中にマークして史上最高値を更新し、時価総額を200億ドル超へと押し上げた。Uniswap(UNI)は約40%、Avalanche(AVAX)は約47%、Ethena(ENA)は50%近く、Ondo(ONDO)は約26%の上昇。米証券取引委員会(SEC)による先週の除外に関する声明が、トークン化関連資産に規制面の追い風を与えたことも効いている。ローテーション論の要はイーサリアム(ETH)の価格動向にある。最大のスマートコントラクトプラットフォームがBTCと足並みをそろえて動くことは、歴史的に見てアルトコイン全体が上昇を維持するための前提条件だからだ。

公式投稿https://x.com/glassnode/status/2102183845986476352

BTCドミナンスは横ばい、ETF資金は再加速

水面下では、ローテーションがいつも最初に現れる場所──ドミナンスと資金流動──に変化が刻まれている。暗号資産全体に占めるBTCの比率は1カ月間レンジ相場が続き、8月19日の59.2%に対して現在は59.7%。今週前半にショートスクイーズのラリーで8カ月ぶりの高値を付けたにもかかわらず、60%ラインは突破できていない。トレーダーでコメンテーターのMatthew Hylandは、この力学をビットコイン投資家の「慢心」として位置づけた。ドミナンスのマクロ的な高点はすでに2025年6月の66%で付けられており、以降、多くの保有者がBTCのアルトコインに対する停滞を受け入れられずにいるという主張だ。ビットコイン・マキシマリズム、すなわち「BTC一択」の配分論を枠組みとする読者にとって、アルトコインが33%上昇する間ドミナンスが1カ月横ばいという状況は、理論への直接的なストレステストとなる。ただし資金流動は、BTC側からより建設的な物語を語る。集計したファンドデータによると、米現物ビットコインETFは月曜日に9億9,900万ドルの純流入を記録し、イーサリアムETFも2億7,000万ドルを吸収した。いずれも2025年10月以来で最大の日次水準だ。これは現物投機ではなく、規制されたラッパーを経由してやってくる需要だ。現物ETFは、コインを直接保有できない機関投資家の代理で原資産を購入する仕組みであり、だからこそこの資金流入は機関のポジショニングとして読まれる。注目すべき水準もある。ETF投資家の平均取得コストは先週末時点で8万6,000ドルをわずかに下回っており、BTC/USDは現在、このゾーンをサポートとして定着させる動きに入っている。 市場をリアルタイムで追いたい読者は、Bitgetで現物・先物価格をライブで確認できる。

位置づけたhttps://x.com/MatthewHyland_/status/2101748021528601086

ローテーションの読み解き方

当メディアの読みでは、この二つのデータセットが描いているのは一つの市場であり、二つではない。Glassnodeの指標──上位250のアルトコイン時価総額をBTCと比較する一次的なオンチェーン記録──が市場の「幅」を裏付け、月曜日の合計約12億7,000万ドルに達したETF流入は、相対的なパフォーマンスがアルトコインに傾いている間も、機関需要がビットコインとイーサリアムのラッパーを通じて送られ続けていることを示している。この組み合わせは、典型的には天井ではなく中盤の循環的なローテーションを示す。資本は「広がって」いるのであって、「去って」はいないからだ。注視点は二択だ。ドミナンスが60%未満に抑えられ、ETF流入がペースを維持すれば、アルトコイン主導の局面は延長できる。流入が減速し、BTCが60%を取り戻せば、ローテーション相場は急速に解消される。確信は、HODLして待つ型から、時価総額スペクトラム全体への計画的な配分へと移りつつある。