Papertradeの7日間プロトコル収益が1338万ドルに到達、全体で5位に浮上

DeFiLlamaが公表した金曜日の手数料ランキング

10月23日金曜日に公表された週次集計で、Papertradeの直近7日間のプロトコル収益が約1,338万ドルに達し、業界全体で5位に付いた。この数字が確定させたのは、同プロトコルが業界最大級の手数料獲得主体と比べてどの位置に立ったかという一点だ。一方で、その収益がどのように稼がれたのかは、ランキングの基盤となっている集計が週合計しか公開しておらず、製品別、市場別、ユーザー層別の内訳を示さないため、依然として読み取れない。

このランキングを組み立てたのは、分析トラッカーのDeFiLlamaだ。同社の7日間収益テーブルは、プロトコルのキャッシュフローを測る業界標準のベンチマークとして使われている。指標はプロトコル自体に帰属する手数料を数えるものであり、その上で取引された総出来高とは区別される。集計対象はDeFiと、その周辺で手数料を得るあらゆる事業に及ぶ。今回のランキングには、ステーブルコイン発行体からデリバティブ取引サービス、トークン発射プラットフォームまでが並び、従来型の収益モデルを持つ企業とオンチェーンの取引所が同一のリストに載る構成になった。金曜日のテーブルの上位は既知の顔ぶれが維持した。USDTの発行体Tetherが7日間収益約1億2,300万ドルで首位を守り、USDCを発行するCircleが約4,898万ドルで2位に続いた。3位は自前のチェーン上で永続先物取引を提供するHyperliquidで約1,510万ドル、トークン発射プラットフォームのPumpが約1,471万ドルで4位に付いている。

つまりPapertradeは4位まであと約133万ドルの差に迫っており、一度の強い取引セッションで順位が入れ替わり得る僅差だ。集計の対象は金曜日の公表で終わる直近7日間であり、順位が示すのは特定の一日ではなく10月23日までの週間実績である。この期間を過ぎてもPapertradeが4位を保てるかどうかは、一枚のスナップショットからは判断できない。

上下双方の差がテーブルの形を決めている。Papertradeの1,338万ドルは、同じ7日間で6位に入ったTRONの約556万ドルを約782万ドル上回る。以下、Collector Cryptが約520万ドルで7位、Grayscaleが約408万ドルで8位、Polymarketが約368万ドルで9位、Skyが約313万ドルで10位に並んだ。Hyperliquidの1,510万ドルからSkyの313万ドルまで、表の上端と下端はおよそ5倍の開きであり、Papertradeの単独の合計は6位から10位までの全範囲を余裕をもって上回っている。

このリストが示すもう一つの事実は、普段同じ土俵に立たないビジネスモデルが並んでいることだ。ステーブルコイン発行体は準備資産からの利息収入と償還フローで稼ぐため、ドル連動の発行体が上位2枠を独占するのは構造上の帰結である。デリバティブ取引所は、板方式か自動マーケットメーカー方式かを問わず、取引活動から手数料を徴収する。かつてICOモデルで行われていた販売をパッケージ化した発射プラットフォームが上位5位の残りを埋めた。8位から10位には、資産運用会社、予測市場、貯蓄型プロトコルが3枠を占めている。

スナップショットが記録しないものも、記録するものと同じくらい多くを語る。DeFiLlamaのページには週合計は載るが、日次の推移曲線はなく、アクティブなトレーダー数も、収益源の内訳も示されない。1,338万ドルが1週間に均等に積み上がったのか、少数のセッションで集中したのかはランキングから読めず、より長い、あるいはより短い期間でのPapertradeの順位も併記されていない。プロトコルの収益が分配されるのか、されるとすればどのように分配されるのかも、この表は開示していない。

5位の足元に空く差

金曜日のテーブルを読み取れるのは、週次の手数料獲得がチェーンの知名度と連動しなくなったという点だ。リストで最上位のブロックチェーンはHyperliquidの3位であり、手数料で長らく最も活発なネットワークの一つだったTRONは6位に沈んでいる。特定のエコシステムを軸にした手数料型のナラティブ、Suiもその一つだが、上位2チェーンの5位差は資金フローと認知度がどこまで乖離しうるかを示す指標となっている。アルトコインネットワークを巡る週次の手数料競争は独立したニュース領域になっており、日次のスコアボードを持つに至った。手数料を巡る動きは、セクターの他の資金フローとも並行して進んできた。本メディアの先行報道では、5週連続で続いたSui ETF資金流入を追った。テーブルは10月23日までの7日間で誰がいくら稼いだかを示している。しかしPapertradeの1,338万ドルがどう生まれたかは、テーブルにも、集計側のページにも記されていない。