スカラムッチ氏:ビットコインの55%下落は強い需要を示す

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スカイブリッジ・キャピタルの創設者アンソニー・スカラムッチ氏は、現在のビットコインの弱気相場における下落率が過去のサイクルと比べて限定的である点に注目している。同氏はワイオミング州で開催されたSALTカンファレンスのブロックチェーン・シンポジウムでアンドリュー・ロス・ソーキン氏との対談に応じ、現状を「明確なビットコイン弱気相場」と表現しながらも、今回の下落は約55%で止まっていると指摘。過去のビットコイン下落局面では高値から75〜80%の損失が頻繁に発生しており、今回の落ち込みは明らかに緩やかだという。37年にわたり9回の弱気相場を経験してきたというスカラムッチ氏は、下落幅の小ささは、次の強気局面に向けてかなりの数の純買い手が蓄積を進めている可能性を示唆すると主張した。また、比較的限定的な下落は「奇妙なことに」ポジションを取る建設的な理由になると述べ、市場が無差別な退出を経験していないことを意味すると説明。調整の規模は資産の長期的な構造にとって良い兆候であり、その先にすでに需要が待っていることを示していると語った。その一方で、ビットコインの価格動向は数か月にわたり強い制約を受けており、2月以降ほぼ横ばいであることも認めた。方向性を欠いた値動きは関心の減退ではなく、売り手が過去の下落局面のような深さまで市場を押し込めていない証拠だと捉えた。また、パニック的な投げ売りが起きていないことから、多くの投資家は保有を続けており、勢いが転換した際の売り圧力は小さくなる可能性が高いと述べている。今回のサイクルと過去の弱気相場の違いは、次の半減期に向けたリスクとリターンの捉え方を変えるほど意味があるというのが同氏の見解だ。

スカラムッチ氏は、こうした冴えない相場を3つの重なる圧力に起因すると説明した。第一に、一部のビットコインマイナー(多くは専用のASICマイニング機器を運用)が人工知能(AI)アプリケーションへ事業をシフトさせており、マイニングハードウェアやインフラへの暗号資産特化型の資本配分の緊急性が低下している。第二に、ビットコインだけでなくアルトコイン市場を含むデジタル資産全般からAIプロジェクトへ資金が移動し、セクター全体の流動性が逼迫している。同氏はこの2つの変化を短期的な資金の流れではなく持続的なトレンドと位置付けた。第三に、ビットコインの4年周期に言及し、市場はそのタイムラインのうち2年を経過し、歴史的に軟調な時期に差し掛かっていると指摘。次の半減期(新規発行量が減少するプロトコル上の仕組み)は約18〜19か月後に迫っている。このタイミングは、今後はセンチメントではなく供給メカニズムが次の大きな値動きを左右する局面に市場があることを意味するという。「こうした要因がすべてビットコインの価格を抑制している」と同氏は述べ、3つの逆風を1つの説明にまとめた。半減期は新規発行されるコインの供給を削減し、最終的には価格を10万ドル以上に押し上げるはずだと述べた。ただし、即座の反転は約束せず、ビットコインはおそらくしばらくもみ合いが続き、供給サイドの効果が市場に顕在化するには時間がかかると警告した。それでも、将来の供給逼迫は資産の長期的な軌道に対して強気でいる理由になると述べた。浅い調整、明確な半減期の触媒、AIへの持続的な資金シフトが組み合わさり、市場は崩壊ではなく待機局面にあると同氏は語る。さらに、8月の価格は2月初めとほぼ同じ水準であることも観察し、その統合の広がりを強調した。

これら2つの流れは同じ結論を指し示している。投資家は今回のビットコイン下落を過去の下落とは異なる形で捉えているのだ。我々の分析では、根本的な一次情報はスカラムッチ氏自身のシンポジウムでの公開発言であり、約55%の下落率(過去の弱気相場では75〜80%の損失)と、次の半減期まで18〜19か月という2つの測定可能な事実に議論を固定している。また、AIへの資本シフトとマイナーの戦略的転換が上値を抑える要因として挙げられている。この数字は上昇を確定させるものではないが、状況を定義づけている。もし想定どおりに供給逼迫が到来すれば、ビットコインが10万ドルを回復する条件は大きく強化されるだろう。