韓国、暗号資産の市場操作40件を調査=ビットコイン(BTC)監視網を一段と強化

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韓国は暗号資産の利用者保護法が施行されてからの2年間で、市場操作の疑いがある40件の事案を調査した。金融委員会(FSC)のイ・オクウォン(Lee Eog-won)委員長が、仮想資産利用者保護法の施行2周年に合わせて数値を公表したものだ。当局はこのうち30件超を立件のため捜査機関に送致し、不公正取引に関与した容疑者25名を特定している。ビットコイン(BTC)をはじめ国内取引所で売買されるあらゆるアルトコインが監視網の対象となった格好で、当局は今回の摘発実績を信頼回復の土台と位置づけつつ、監視体制は今後緩むどころか一段と拡大すると明言した。

同法は2024年7月19日に施行され、それまで正式な法的枠組みの外に置かれていた市場に対し、当局は不正を処罰する専用の手段を初めて手にした。FSCはその後、専門の調査組織を立ち上げ、デジタルフォレンジックの能力を積み増し、課徴金制度の運用を整えてきた。こうした体制整備の結果、最初の2年間でおよそ40件の調査が完了した。同法は仮想資産事業者に対し、顧客資産を自社資産と分別管理し、利用者の預託金を銀行に預けることを義務づけており、破綻した海外プラットフォームで個人投資家の残高を繰り返し消し飛ばしてきた資産混同(コミングリング)の慣行を封じ込める狙いがある。

不正の金銭的な規模を見ると、問題の深刻さがより鮮明になる。公式の開示によれば、1件あたりの不当利得は平均で約14億ウォン、米ドル換算でおよそ94万ドルに達した。8件は5億ウォンから50億ウォンの範囲に収まり、1件は50億ウォンを超えた。2件については、当局が不正利益の125%から165%に相当する課徴金を科しており、これは市場操作を経済的に割に合わないものとするための制度設計だ。これらは推計ではなく規制当局が公表した確定値であり、今後12か月にわたる第2段階の摘発活動を測るための具体的な基準線となる。

FSCは、摘発の枠組みがなお未完成であることも示唆した。当局は、容疑口座および紐づく銀行口座からの出金を停止する権限の導入を計画しており、隠された利益が海外へ資金洗浄される前に、その移動経路を断つことを狙う。第2段階の法整備の一環として、不公正取引に関する申告・報奨金制度も検討されている。これは伝統的な証券市場で既に一般的な内部告発(ホイッスルブロワー)の仕組みを取り入れたものだ。狙いは市場参加者を早期警戒層へと転換させ、送致の第1波で目立った低流動性のポンプ・アンド・ダンプへと発展する前に、組織的な計画を表面化させることにある。

次の摘発局面の中心には自動化が据えられている。当局はAIを用いた市場監視を拡大し、機械によるパターン検出で、人手の審査では見逃されがちなウォッシュトレードや協調的な注文フローを検知する方針だ。アルゴリズム執行やAIトレーディングボットの利用拡大が板情報を塗り替えるなか、自動化された不正には自動化された監視でしか対抗できないと当局は主張する。FSCはAIの導入を、監視と調査の双方の効率を高める手段と説明しており、事後的な申告に頼るのではなく、アルゴリズムによる監督を中核的な監督手段に組み込む各国と歩調を合わせる形だ。

最近の事件記録は、当局が狙う行為の実態を映し出している。今月初め、FSCは市場操作が疑われる2件を検察に送致した。うち1件では、ある取引者があるトークンの流通供給量の半分近くを買い集めたうえで、需要の高まりに合わせて売り抜けたとされる。当局は、単独の主体が相場を歪めうる薄商いの銘柄について、急激な価格・出来高の変動に注意するよう利用者に警告した。これらの権限はインサイダー取引、ウォッシュトレード、あからさまな相場操縦に及び、ビットコインから、地域取引所で限られた板の厚みしか持たないAlgorand(ALGO)系のような小規模なレイヤー1トークンまで、幅広い資産を対象とする。

一連の動きを総合すると、当局は分別管理、アルゴリズム監視、刑事送致という、世界の規制当局が収斂しつつあるのと同じ市場構造の周りで、成熟した執行体制を固めつつあると当編集部は見ている。この背景は、脆いセンチメントに照らして重い意味を持つ。COINOTAG独自の集計市場データによると、恐怖・強欲指数(Fear & Greed Index)は29(恐怖)、ビットコインドミナンスは69.8%、暗号資産の時価総額の合計は約1兆8,400億ドルとなっている。ビットコインは約6万4,000ドルで取引され、過去最高値を大きく下回る水準にある。当編集部の読みでは、韓国の監視強化は、操作が横行する低流動性の取引の場に圧力をかける一方、信頼という点では構造的に強気材料であり、このトレードオフが次の立法段階を規定する公算が大きい。