USDT (USDT)、Upbitステーブルコイン手数料無料キャンペーンでもシェア98.1%を維持

USDT最新動向

Tether発行のUSDT(USDT)は、Upbitが2026年7月26日から8月9日まで実施したステーブルコイン市場の手数料無料キャンペーン期間中においても、圧倒的な決済資産としての地位を維持した。8月15日時点のデータによると、期間中にRLUSDとUSDGを新規上場させたにもかかわらず、手数料撤廃というインセンティブは既存のUSDT需要をさらに増幅させる結果に終わった。キャンペーン期間中、Upbitのステーブルコイン1日平均出来高は469億6,000万ウォンから1,230億6,000万ウォンへと162%増加したが、そのうちUSDT単独の1日平均は460億6,000万ウォンから1,207億1,000万ウォンに拡大し、取引所全体のステーブルコイン活動におけるシェアは98.1%を占めた。これはキャンペーン開始前の構成比とほぼ同水準である。新規上場銘柄の貢献は増加分のわずか約1%にとどまり、RLUSDは初日出来高56億ウォンから1日平均7億1,000万ウォンに、USDGは初日22億4,000万ウォンから1日平均3億4,000万ウォンに落ち着いた。USD1、USDS、USDE、および金連動型のXAUTといったロングテール銘柄は、手数料無料にもかかわらず目立った取引を得られなかった。この構造は、ステーブルコインが投機的ポジションではなく国境を越えた送金レールとして機能する韓国市場において、Tetherの流動性の厚さが依然として圧倒的であることを示している。Upbitの競争環境も変化している。2026年6月にはCoinoneが1日平均出来高845億8,000万ウォン、シェア34.8%で国内ステーブルコイン市場を牽引し、Bithumbが31.1%、Upbitが30.1%と続いた。2025年1月にはUpbitとBithumbの2社で95%超を支配していたことを考えると、構造的な地殻変動が起きている。Coinoneが2025年10月に導入した恒久的な手数料無料政策がUpbitの一時的な施策を圧迫する中、国内上位5取引所のステーブルコイン1日平均出来高は1月の23億7,000万ドルから7月には4億6,669万ドルまで縮小した。各取引所がステーブルコインを弱気相場のヘッジ手段ではなく景気循環に耐性のある決済インフラと位置付ける中、今回のキャンペーンは流動性防衛のための守りの一手であり、USDTからの持続的な分散を促すものではなかった。

Bitgetの商品展開においても、USDTは取引構造の中心に据えられている。8月14日の公式発表によると、Stock Dual Investment(株式デュアルインベストメント)は現在20種類以上の米国株・ETF連動型rTokenに対応しており、7月25日のサービス開始時の6種類から大幅に拡充された。対応リストにはNvidia、Tesla、Apple、Meta、Advanced Micro Devices、Intel、TSMC(台湾積体電路製造)、Coinbase、Circle、Strategy、およびレバレッジ型半導体ETF2銘柄が含まれる。Buy Low(低価格購入)構造では、ユーザーがUSDTで申込み、目標価格と決済日を指定する。決済価格に到達した場合は合意価格で対象トークンと利息を受け取り、未達の場合はUSDT元本と利息が返還される。Sell High(高価格売却)はその逆で、株式トークンを預け入れ、目標価格での転換と利息の獲得、またはトークンと利息の返還のいずれかとなる。Bitgetは元本非保証型商品としており、満期まで資金はロックされ、転換価格が公開市場の水準を下回る可能性がある。決済時刻はUTC+8の午後11時30分(米国東部夏時間の午前11時)に設定され、米国現金市場の通常取引開始から約90分後にあたるため、寄り付き直後の値動きを価格に反映できる。参加促進策として、Bitgetは8月21日まで招待制のデポジットキャンペーンを実施中である。純入金額1,000 USDT以上で1,000 USDTの取引ボーナスバウチャーが付与され、30,000 USDTの閾値でさらに2,000 USDTが追加される。1ユーザーあたりの上限は3,000 USDTで、総額100万USDTのプールから配分される。このボーナスはエアドロップのように自由に送金できるものではなく、出金不可でBuy Lowの指定期限付き注文に限定され、3日間の試用期間が設けられている。別途、8月28日まで申込キャンペーンも実施中で、累計申込額は50,000 USDTから300万USDTの階層に分かれ、限定グッズが提供される。なお、Bitgetは株式連動型商品の米国居住者への提供について言及しておらず、米国市場への参入は資金移動業、デリバティブ、ブローカー・ディーラーの各認可に依存する状況が続いている。

COINOTAGの分析:これら2つの動向は同一の結論を指し示している。USDTは取引所インフラとして機能しており、数ある上場銘柄の一つにとどまらないということだ。Upbitの手数料データは、トレーダーがインセンティブの如何にかかわらず最も流動性の深いドル建てステーブルコインに回帰する傾向を明確に示している。一方、Bitgetの公式発表は、拡充されたBuy Low商品の申込・返還資産としてUSDTが採用されていることを確認するものだ。この役割はアルゴリズム型ステーブルコインに伴う設計リスクとは本質的に異なる。USDTのこれらの市場における効用は、コードで管理されるペッグ機構ではなく、決済流動性そのものから生じているからだ。ステーブルコイン出来高の縮小に直面する取引所にとって、USDTのフローを維持することは短期的な手数料収入や、新興ドル建てトークンへの流動性分散の試みよりも優先度が高い可能性がある。