TRONのUSDT平均供給量が第3四半期に907.5億ドル、イーサリアム上回る

TRONがUSDT供給量で首位に立つ

2026年第3四半期を通じて、TRON上のTether(USDT)の平均供給量がイーサリアム (ETH)を上回った。四半期まるごとの逆転はこれが初めて。分析プラットフォームToken TerminalがTRON DAOと共有した、11月2日に公表された第3四半期レポートによると、TRONの平均USDT供給量は907.5億ドル、イーサリアムは877.3億ドルで、差は30.2億ドルに達する。レポートの合計値から算出すると、USDTはTRONの平均ステーブルコイン供給量の約98.4%を占めている。

@tokenterminal · Xの投稿

11月2日に公表された第3四半期レポート.

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この比較の対象は追跡対象12チェーンだ。TRONの平均USDT残高は第2四半期から4.11%増加した一方、イーサリアムは7.59%減少し、両ネットワーク合わせてこの母集合のネイティブUSDTの97.33%を運んでいる。ここで供給の集中度は逆転そのものと同じくらい重要だ。1.00ドルへのペッグ維持を目的とするドル連動トークンの決済路線が一つに収れんしており、その主力路線が四半期の間に入れ替わったことになる。

レポートは首位交代の時点を正確に記録している。7月16日にTRONが初めてイーサリアムを追い抜き、一時は後退したものの、7月23日以降は首位を継続して維持している。9月30日時点でTRONは923.5億ドルのUSDTを保有し、イーサリアムの866.9億ドルとの期末時点の差は56.6億ドルに拡大した。

供給量の全体像を見ると、市場全体が縮小する中でTRONだけが積み増している。対象チェーン全体のネイティブステーブルコイン平均供給量は四半期比2.41%減の2,982.3億ドルだった。TRON自身の平均供給量は四半期比4.18%増の922.5億ドル、前年同期比では14.58%増となり、シェアは1.96ポイント上昇して30.93%に達した。レポートの記述によれば、TRONのステーブルコイン平均循環供給量は3四半期連続で拡大しており、9月末時点の残高は938.8億ドルだ。なお四半期平均は日々の変動を平準化するため、30.2億ドルという差は期間全体の水準を測る値であり、イーサリアム (ETH)は残高が縮小する前の第2四半期まで大きな平均残高を保っていた。

保有者数では、追跡対象のどの競合チェーンもTRONに遠く及ばない。TRONの四半期平均ステーブルコイン保有アドレス数は7,653万で、四半期比2.25%増、前年同期比11.27%増だった。レポートのチェーン比較ではイーサリアムが2,632万、Solanaが1,211万のウォレットアドレスにとどまり、両者の合計3,843万の約2倍がTRONに集まり、追跡45チェーン全体の40.45%を占める。この指標はネイティブステーブルコインの残高がゼロでないアドレスをトークンごとに合計したもので、保有状況を測る指標であり、人数を数えたものではない点には注意が必要だ。

転送活動も重い水準を維持した。TRON上のステーブルコイン転送額は四半期合計で2兆1,800億ドル、四半期比4.17%増、前年同期比3.70%増だ。このペースでは、四半期の転送額は平均供給量の23.67倍に相当し、平均的なステーブルコインの1ドルは3.89日ごとに一度動く計算になる。取引件数は10.8億件で、四半期比0.28%増、前年同期比31.19%増。一方、平均スループットは第3四半期が1日多かった影響で0.81%低下し、毎秒135.76件となった。

収益は逆方向に動いた。ネットワーク収益は四半期比3.10%減の6億9,321万ドル、前年同期比では34.40%減。平均取引手数料は0.64ドルまで低下し、四半期比3.87%減、前年同期比50.20%の下落だ。レポートは前年比較での手数料減少を、2025年8月29日にTRONのEnergy価格を210 sunから100 sunへ引き下げたProposal 104に結び付けている。同プラットフォームは、TRXのバーンまたはステーキング由来のEnergyとBandwidthを通じて支払われた手数料をネットワーク収益として計上する。

月間アクティブアドレスは平均1,781万で四半期比8.71%増だったが、6月末の2,009万から9月30日には1,542万へと活動は緩んだ。「過去1年では、取引件数の伸びがアクティブアドレスの増加を上回った」と、レポートに添えたTRON DAOの解説文が述べている。同じ期間に米国市場での接点も広がった。Anchorage Digitalが7月14日にネイティブTRXステーキングを追加し、Bitnomialが7月27日にTRX先物を上場、Canary CapitalのステークドTRX上場投資信託は9月9日にTRXS銘柄で取引を開始した。

イーサリアム側の減少も半分を担う

今回の逆転は、帳簿のイーサリアム (ETH)側の動きがあってこそだ。イーサリアムの平均USDT残高は四半期で7.59%減、TRONは4.11%増であり、30.2億ドルの差は両方向の変動から生まれている。勝ち残った決済路線のコストは手数料記録が示す通り、1取引平均0.64ドル、前年同期比50.20%減で、取引件数は記録的水準にある。ただしアクティブアドレスが6月末の2,009万から9月30日に1,542万へ減った点は、利用が加速しているという読み方に留保を付ける。残高の裏には発行体側の強さもある。Tetherの第3四半期認証報告は余剰準備金が79.5億ドルへ倍増したことを示し、当社の10月時点の調査ではBinanceのUSDT準備金が7.95%減の294.8億枚となっていた。今回の記録が確立するのは配置であって勢いではない。USDT供給量は第3四半期を通じてTRON側に座っており、3四半期連続の増加である。