ビットコイン(BTC)アナリストがウォーシュ氏のジャクソンホール講演控え7万5,000ドルの上昇で見解分かれる

アナリストの見解はビットコインの75,000ドル高騰を巡り分裂

取引週が始まる中、時価総額最大の暗号資産であるビットコイン(BTC)は75,000ドルを上回って推移している。市場は今週、水曜日のエヌビディア決算と、金曜日のFRB議長ケビン・ウォーシュ氏によるジャクソンホール講演という二つのマクロイベントを控えている。株式ストラテジストは概ねこれらのイベントが株価に織り込み済みと見ているが、暗号資産アナリストの間では、ビットコインが同じ論理で動くかどうか意見が分かれている。この見解の相違は、今週のカレンダーが暗号資産にとって非イベントであるか、それとも点火点となる可能性があるかを巡るものだ。Gilman Hill Asset ManagementのCEOジェニー・ハリントン氏は米CNBCの番組『ハーフタイム・レポート』で、どちらのイベントも株式を動かさないと主張し、今年の株式上昇の原動力はエヌビディアの決算やFRBのレトリックではなく、収益成長にあると指摘した。同氏は、ジャクソンホールでの単一の見出しよりも、今後数週間の収益軌道が株式のトーンを決定すると強調した。暗号資産側は異なる見方を示す。バーンスタインのシニアアナリスト、ゴータム・チュガニ氏は、先週の米国債買い戻し拡大に対する市場の反応は一度きりの出来事ではなく歴史的なパターンだと述べ、流動性が拡大する局面ではビットコインが上昇する傾向があると指摘した。BitMEX共同創業者のアーサー・ヘイズ氏も先週、米国債の措置後にリスク資産を持つことをためらうのは誤りだと投資家に語っていた。買い戻しプログラムは長期債利回りを押し下げ、デジタル資産を急騰させ、ビットコインは75,000ドルを上回って数日連続でその水準を維持した。この75,000ドル上回っての維持、単なる初動の急騰ではなく、それが現在アナリストが議論している点だ。一方の見方は、米国債の措置が決定的シグナルだったというもの、もう一方はウォーシュ氏のトーンが短期的な方向性を決めると見るデスクだ。株式は投資家がすでに織り込んだ利益予想に支えられているのに対し、ビットコインは流動性に敏感な資産であり、そのようなアンカーがないため、織り込み論が最も当てはまらないのがビットコインだ。

FRBの信認ギャップが講演に余地を与える

すべてのデスクがこの反応が終わったとみているわけではない。今週の上昇前に公表されたノートで、QCP Capitalは構成がバランスしているとし、ビットコインの取引レンジはテストされたが、ブレークダウンしていないと論じた。どちらの方向にもブレークすれば、統合段階が終わると彼らは主張している。レンジが解決に近いなら、水曜日の決算と金曜日の講演がトリガーとなり得るとノートは示唆した。TDセキュリティーズのチーフ米国マクロストラテジスト、オスカー・ムノス氏はより鋭い見解を示す。同氏は、5月以降のFRB議長の公の発言が少ないことからFRBの信認が低下しており、その懐疑論がジャクソンホール講演に市場を動かす余地を与えていると指摘する。暗号資産には株式と共有しない変数もある。ウォーシュ氏は就任前に自身のブロックチェーン関連ポートフォリオを売却し、後にFRBのタスクフォースの共同リーダーにビットコイン投資家を指名した。このため、デジタル資産政策に触れる一言があれば、金利論議とは独立してビットコインが動く可能性がある。トレーダーは、金利が主要イベントであるにもかかわらず、暗号資産がFRBのアジェンダに載っていると読んでいる。要するに、今週が流動性トレンドの確認になるのか、それとも限界のテストになるのかが焦点だ。これが、あるデスクが非対称性を見る理由だ。ハト派的な読みは流動性ラリーを促進し、タカ派的なサプライズは最近のレンジをテストする可能性がある。両イベントがすでに織り込み済みだと考えるアナリストの反論は、ビットコインはワシントンのカレンダーを必要とせずに流動性を読めるというものだ。米国債の買い戻し拡大は、長期債利回りを押し下げて暗号資産を大幅に高めたことで、すでにシグナルを発している。株式については、エヌビディアとFRBを無視することは、評価に織り込み済みの収益計算に依存しているのに対し、デジタル資産は同等の下支えを欠いており、この構造的なギャップが織り込み論が株式から暗号へそのまま移行しない理由となっている。

ビットコインの次の局面を占うジャクソンホール講演

8年間のFRB議長によるジャクソンホール基調講演のデータによると、2022年の反応は外れ値だった。ビットコインのその日の中央値は1%の上昇で、8回のうち7回は5%の範囲内に収まり、パウエル氏の2022年の講演だけが2%を超える下落を記録した。そのタカ派的なエピソードでは、ビットコインは1セッションで6%下落したが、それはトーンのみではなくサプライズに起因する。2023年の講演もタカ派だったが、ビットコインはわずか0.4%の下落だった。今年のセットアップも独自のタカ派リスクを抱える。FRBは7月に金利を3.50%–3.75%に据え置いたが、3人の当局者が利上げに投票し、インフレ率は3.4%で、9月の動きはほぼ五分五分となっている。5月以降、金利についてほとんど発言していないウォーシュ氏は、最近、金曜日を「大きな問いを提示する」機会と位置づけ、動きを示唆するものではないと述べた。ビットコインは23%の週間上昇後、約79,093ドルで取引されており、基本シナリオは小幅な動きだが、尾部は厚い。

（14:26 UTC 時点） (UTC14:26時点)COINOTAGの集計データによると、恐怖・貪欲指数は73(貪欲)で、ビットコインはトラッキング市場の68.7%を占めている。合成サポート/レジスタンスエンジンは、最強のサポートを77,635.99ドル(スコア80/100、R→Sフリップ、ピボット、ATR下限、フィボ0.114)とし、レジスタンスを85,402.35ドル(スコア52/100、フィボ1.272)としている。資金調達率は0.0068%、建玉は156.9億ドル、ロング/ショート比率は1.06で、ポジショニングは建設的だ。タカ派サプライズは77,635ドルのサポートを試す可能性があり、ハト派トーンは85,402ドルのレジスタンスを狙うかもしれない。