Bitcoin(BTC)と金の90日相関が0.56に上昇、2017年以来の高水準

BTCと金の相関が0.5を突破

Bitcoin(BTC)は、レバレッジの効いたテクノロジー株というより、金地金に近い値動きを見せている。暗号資産運用会社Bitwise Asset Managementの最新リサーチによれば、主要暗号資産と金の90日移動相関が0.5を上回り、2020年以来となる強い水準に達した。Bitwiseの欧州リサーチ責任者Andre Dragosch氏は、米国の財政赤字と長期的なドル購買力への不安が強まるなか、投資家がBTCと金を「互いに置き換え可能な希少性資産」として扱い始め、株式とセットで見る従来の枠組みから離れつつあると論じている。その裏返しも示唆的だ。同じ90日指標でナスダック100との相関は約1年ぶりの低水準まで低下し、ドル指数(DXY)との相関は引き続き深いマイナス域にある。Bitwiseのメモはその含意を明快に示す。「BTCは単なるレバレッジ付きテック取引だ」という主張は、もはや成り立たないかもしれないというのだ。マクロ環境の変化が、この再評価の大きな説明要因になっている。米国の国家債務総額は8月に40兆ドルを突破し、30年物国債利回りは約19年ぶりの水準まで上昇した。これは、ワシントンの長期財政持続性に対する市場の懸念が高まっていることのシグナルだ。これを受け、Scott Bessent財務長官は9月9日から長期債の買い戻し規模を1回あたり20億ドルから40億ドル超に拡大すると表明。トレーダーはこの流動性供給策を、財政・金融両面での事実上の緩和と受け取めた。市場の反応は速かった。発表後の1週間でBTCは22.4%上昇し、2024年3月以来となる最大の週次上昇率を記録。一方、金は約5%の上昇にとどまり、株式は売り込まれた。「デジタルゴールド」という呼称は、供給面の物語——半減期スケジュールにより発行上限が2,100万枚に抑えられる仕組み——としてBitcoinに長年付き纏ってきたが、価格面でそれが裏付けられたのは今サイクルが初めてだ。BTCはナスダックではなく、金の値動きを増幅するようになった。

QE Liteが通貨毀損取引に火をつける

新しいデータは、この資金シフトをさらに鮮明に示している。BTCと金の90日ピアソン相関は現在+0.56となり、主要データプロバイダーが2017年1月にこのペアの計測を開始して以来の最高値を記録。2020年11月に付けた従来の最高値+0.5を上回った。同じ90日間で、ナスダック100との相関は約+0.30まで低下し、1年ぶりの低水準だ。期間を30日に短縮すると乖離はさらに拡大し、金との相関は+0.72に上昇する一方、ナスダック総合指数との連動は0.22まで落ち込んだ。急転の引き金となったのは、財務省のQE Liteと呼ばれる買い戻しプログラムだ。拡大の枠組みが固まってから24時間以内に、金は4.6%、BTCは9.2%上昇し、銀とプラチナはそれぞれ約6%急騰した。一方ナスダックはほぼ動かず、寄り付きから0.6%以内の水準で引けている。8月19日~21日の3日間でBTCが22.8%上昇したのに対し、金の上昇は同期間で6%にとどまり、「振幅の大きい金」というBTCの位置づけと整合する値動きとなった。市場では「デジタルゴールドの物語が復活した」との論調が広く共有され、ブルームーグの上級ETFアナリストEric Balchunas氏は、過去6ヶ月でBTCが米国株よりも金に近い動きをしたという分析結果を提示し、「BTCは単なるQQQだ」という主張を覆すものだと述べた。ビットコインの現物ETFが組成・運用される市場全体にとってみれば、金のような性質を持ち株式から切り離されたBTCは、テック株の代替ではなく分散投資先としての配分根拠を強める。この論理は、当社が先に取り上げたCaprioleのヘッジ比率によるボトムシグナル分析や、Jordi Visser氏による80万~100万ドルのBTCシナリオにも貫かれている。ただし警戒は必要だ。過去にも債券売りは一時的な株式との乖離を生んだ経緯があり、BTCのボラティリティは金を桁違いに上回る。直近のセッションでは、24時間で1億4,250万ドルの暗号資産ロング・ロスクット(ロスカット清算)をBTCが主導したばかりだ。 市場をリアルタイムで追いたい読者は、MEXCで現物・先物価格をライブで確認できる。

デジタルゴールドの物語が復活したhttps://x.com/KobeissiLetter/status/2096269626015629679

市場センチメントは「強欲」へ回帰

COINOTAGが集計する自社マーケットデータも、センチメントの転換を裏付けている。当社のFear & Greed Indexは71/100と「強欲(Greed)」圏にあり、BTCはCOINOTAG追跡対象の時価総額2.33兆ドルのうち68.2%の占有率を誇る。いま資金を牽引しているのはテック株ベータではなく、通貨毀損へのヘッジだ。