ビットコイン(BTC)のテーカーバイ比率、OKXで1.7まで上昇

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ビットコイン(BTC)の現物市場で積極的な買い圧力が一時的に急増し、OKXにおけるテーカーバイ/セル比率が約1.7に達した。オンチェーンデータおよび取引所フロー分析を手がけるCryptoQuantのCEO、Ki Young Ju氏がこの動向を検証し、今回のサイクルはベテラン保有者にとって過去最大の利益確定機会だったと指摘している。ただしその売りを吸収したのは、スポットETFとデジタル資産を保有する財務戦略企業という新たな買い手層だった。これはビットコイン市場における構造的な転換を意味する。かつては取引所トレーダーが主要なカウンターパーティだったが、現在は規制下にあるバランスシートがその役割を担いつつある。同氏はまた、未実現利益が先物レバレッジを膨らませた後、市場はデレバレッジ局面を消化中であると述べた。Binanceユーザーの実現価格は約6万ドルまで上昇しており、今回のテーカー比率の回復は底の確定というよりも、早期のポジション構築を示唆している。

オプション市場は足元のリスク見通しが縮小していることを示している。ビットコインのデリバティブ分析によると、1週間物のアット・ザ・マネー(ATM)インプライド・ボラティリティは約26%まで低下する一方、6カ月物は約39%付近にとどまり、ターム構造が急勾配になっている。この乖離は、トレーダーが直近の急変動には警戒を弱める一方で、より先のリスクには引き続きヘッジを求めていることを意味する。建玉は特定のストライク価格に集中しており、ネガティブガンマは6万ドルの下側に、ポジティブガンマは7万ドル付近に蓄積している。実務上、下限帯への下落はマーケットメイカーが下方向のヘッジを追いかけることで加速しやすく、7万ドルに向けた上昇は逆に鈍くなる可能性がある。したがって6万ドルから7万ドルのゾーンが次の方向性を決める枠組みとなる。

Peter Schiff氏はStrategy社への批判を強めており、Michael Saylor氏が同社のSTRC優先株式を支えるためにビットコインとMSTR普通株をさらに大幅に売却する必要に迫られる可能性を警告した。Schiff氏によれば、資産売却や自社株買いにもかかわらずSTRCは依然として95ドルを下回って推移しており、投資家に対して「両方を売れ」と呼びかけている。この発言は、Strategy社が先週1,690 BTC(約1億860万ドル相当)を売却した直後に出されたもので、売却益は約115万株のSTRC買い戻しに充当された。同社はさらに約6億5,300万ドル相当のMSTR株を売却し、ドル準備を強化している。Saylor氏はSTRCをデジタルクレジット事業の中核と位置づけているが、Schiff氏はこの優先株式を「アルバトロス(足かせ)」と表現し、継続的な希薄化とコイン売却を強いられるリスクを指摘している。

週間を通じての価格推移は、マクロ指標が支援的だったにもかかわらず守勢に回った。ビットコインは6万5,000ドル付近で繰り返し上値を抑えられ、月曜日の押し上げも6万5,400ドル近辺で頭打ちとなった後、売り手が6万3,800ドルまで押し下げた。その後の6万4,400ドルおよび6万4,000ドルへの反発も拒否され、直近の下落で価格は10日ぶりの安値となる6万2,500ドルまで落ち込んだ。週間下落率は約4%に迫り、時価総額は1兆2,550億ドルと報じられた。ビットコインのアルトコイン市場におけるドミナンスは56.1%に低下し、SOL、BNB、TRX、XMR、CC、LINKなどが上昇を維持した。Strategy社のCEOは買い増しを再開する意向を示したが、市場はまず企業の継続的な売却圧力と、売り手が主導権を握り続ける弱気相場特有の切り下がる高値構造を消化する必要がある。

テクニカル面でのボラティリティ圧縮がもう一段の不確実性をもたらしている。過去1週間、ビットコインは6万3,000ドルから6万5,000ドルの狭いレンジ内で推移し、その下限をわずかに下回って取引された。ボリンジャーバンドは急激に収縮しており、こうしたスクイーズは史上最高値に向けた上昇であれ急落であれ、ボラティリティの拡大に先立つことが多い。ただし方向性は示さない。過去の事例では正反対の結果が出ている。3月の月次スクイーズは約7万5,000ドルから6万5,000ドルへの下落に先行した一方、昨年5月の9万5,000ドル付近での圧縮は11万ドル超えの急騰に先行した。同分析ではEthereumを潜在的な買い溜めゾーンとして指摘し、Cardanoのモメンタムが減衰していると警告したが、ビットコイン自体の直近シグナルはレンジの解消であり、トレンドの確定ではない。

Grayscaleのリサーチチームは、今回の調整が長期の機関投資家テーゼを毀損していないとの見方を維持している。同社が挙げる需要を支える3つの要因は、拡大する政府財政赤字、金融機関の参入深化、そして規制の明確化である。スポットETFのような規制されたビークルが運営上の障壁を下げたことで、年金基金やアセットマネージャー、ファミリーオフィスが直接のカストディなしにエクスポージャーを取得できるようになったと指摘する。また、ビットコインの2,100万枚という固定供給上限を、財政規律が問われる環境下における希少な代替資産と位置づけている。直近の軟調局面においても、米国のスポットETFへの資金流入は確認されており、一部の大型投資家が下落局面を利用して戦略的な配分を増やした証拠とされている。これは短期的なセンチメントとは切り離された動きだ。

COINOTAGの独自42指標複合サポート/レジスタンス・スコアリングエンジンは、ビットコインを6万3,013ドル時点で弱気バイアスを伴うレンジ圏と判定している。直近のレジスタンスである6万3,082ドルは88/100のスコアで、Flip S→R、ピボットポイント、フィボナッチ0.214の合流が根拠となっている。一方、6万2,884ドルのサポートはPOCと一目均衡表の雲下限により78/100と評価されている。日足終値が6万3,082ドルを上回れば弱気シナリオは無効となり、6万4,406ドルが視野に入る。同レベルはEMA 50とFlip S→Rにより73/100とスコアリングされている。レジスタンス奪還に失敗すれば下方向が有効なままとなり、次の需要ゾーンは60/100と評価される6万1,676ドルとなる。ファンディングレートは0.0061%、建玉残高は139億3,000万ドル、ロング/ショート比率は2.16で、ロングの偏りが依然として大きい。Fear & Greed指数は34で、恐怖を示してはいるもののキャピチュレーション(投げ売り)の域には達していない。