ビットコインは66,000ドル圏を堅持、銀が2カ月の下降トレンドを突破

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銀(シルバー)が火曜日、ここ数週間で最も鋭い1日の値動きを演じ、4%超上昇して59ドル近辺まで駆け上がった。5月以降のあらゆる反発を抑え込んできた下降チャネルを、今回は明確に上抜けた形だ。当社のデイリーチャート分析では、日中高値は59.25ドルに達し、55ドル付近に沈んでいた8カ月ぶり安値から金属相場をきっぱりと引き上げた。ブレイクアウトが示す測定目標は0.618フィボナッチ・リトレースメントに当たる68.88ドル近辺で、この水準は年初に長期レジスタンスとしても機能していた。到達すれば現値からおよそ16%の上昇余地を意味するが、米ドル高が引き続きこのシナリオ最大の外部リスクとなる。

きっかけはテクニカルではなく地政学だった。テヘランがワシントンとの交渉に依然として応じる姿勢を示し、この一つの外交的シグナルが、7月の安値からブレント原油をおよそ30%押し上げてきた原油ラリーを一時停止させた。原油安はインフレ期待を冷やし、インフレの鈍化は貴金属に呼吸する余地を与える。銀は月曜の終値を0.90%高の56.40ドルで終えており、火曜はそこからさらに水準を切り上げた。この波及効果は金属デスクの外にまで及ぶ。銀を押し上げたのと同じエネルギー由来のインフレ懸念の後退が、今週、暗号資産をはじめとするあらゆる金利敏感資産のリスク価格形成をも左右しているのだ。

その反対側の重石となっているのが金利見通しである。先物市場はいま、12月に米連邦準備制度(FRB)が利上げに踏み切る確率を80%と織り込んでおり、1週間前の73%から上昇した。政策金利の上昇は、利回りを生まない銀にとって通常は逆風だ。保有者は現金や債券で得られるリターンを手放すことになり、金属を持つ機会費用が高まるためである。同じ力学は、利回りのないデジタル資産にも圧力をかける。だからこそ資金は、実際にリターンを生む商品へと回転してきた。銀とは対照的に、Aaveのような分散型レンディングプロトコルは預け入れに対して利息を得ることを可能にし、高金利環境下で利回りのコントラストをいっそう際立たせている。

マクロのノイズの下で、銀の構造的な強気材料はしっかりと維持されていた。シルバー・インスティテュートは2026年に6年連続の年間供給不足を予測しており、その規模は4,630万オンスと見積もられている。あわせて現物投資需要は20%増の2億2,700万オンスへ拡大する見通しだ。痛みを伴った1カ月を経てもなお、直近4週間で13%下落したにもかかわらず、金属相場は1年前と比べておよそ45%高い水準にある。慢性的な供給不足と再燃する現物需要というこの組み合わせは、プログラムによって希少性が担保される資産との類似性ゆえに、暗号資産投資家がますます注視するタイプの供給サイドの不均衡である。

より長期のチャートは、火曜の値動きがようやく挑み始めたばかりの弱気シナリオを依然として物語っている。銀は1月に121ドルを超える史上最高値を付けたのち、切り下がる高値と安値を連ねながら、春から夏にかけて平行チャネルの中を着実に下落してきた。だが勢いは転換しつつある。価格は55ドル付近のサポートから2度反発し、これは0.786フィボナッチ・リトレースメントの54.51ドルと重なり、ダブルボトム形成の可能性を描いた。2度目の安値は、価格変動の速度を測るモメンタム指標である相対力指数(RSI)の強気ダイバージェンスを伴って到来し、反転シグナルを補強している。

暗号資産市場は、同じマクロの台本を反対側から取引している。ビットコイン(BTC)は執筆時点で66,433ドル近辺で取引され、幅広いリスク選好が脆弱なままのなかで66,000ドル台半ばのゾーンを維持した。当社の集計データではビットコインドミナンスは69.9%を示し、平均的なアルトコインが相対的な強さを失い続ける一方で、資金が最大の資産に身を寄せている構図を映し出す。銀のブレイクアウトはデジタル資産への明確な資金回転を引き起こしてはいないが、クロスアセットの相関を裁定する自動化されたデスクやAIトレーディングボットは、いままさに金属相場の2カ月にわたる下降トレンドを反転させたのと同じインフレと金利のインプットを注視している。

これらの値動きを一本の糸でつなぐと、市場が単一の問いと格闘している姿が浮かび上がる。インフレと金利リスクが衝突するとき、資金はどこに身を隠すのか。当社の集計市場データはその慎重さを鮮明に描く。暗号資産の恐怖強欲指数(Fear & Greed Index)は100点満点中25を示し「極度の恐怖」に沈んだままで、暗号資産の時価総額合計は1兆9,100億ドル近辺、ビットコインドミナンスは69.9%を維持している。デイリーチャートのモメンタムシグナルによって裏付けられた銀のチャネル脱出は、ヘッジ取引が動き始めていることを示唆する。しかし12月のFRBの道筋が未解決である以上、当社の見立てでは、金属においても暗号資産においても、確信は金利の絵図が晴れるまで暫定的なものにとどまる。