米財務省の債券買い戻し拡大でビットコイン(BTC)23.2%急騰

ビットコイン(BTC)は7日間で23.2%上昇し、数週間にわたる62,000ドル~67,000ドルのレンジを突破した。金曜日に米財務省が長期国債の買い入れ計画を少なくとも2倍に拡大すると発表したことを受け、77,000ドル超に到達。この決定は、債券トレーダーの想定を超える長期ゾーンでのオペレーション拡大を意味する。発表後、ドルは下落し、金は4,661ドルまで上昇。取引所データによれば、これは過去最高値に近い水準だ。これらの動きは、インフレや法定通貨の購買力低下に対するヘッジとして希少な実物資産を購入する「デベースメント・トレード」を再燃させた。この戦略は歴史的に金が中心だったが、最近ではビットコインもその一角を担いつつある。現物価格は現在のセッションで約79,000ドル近辺に推移している。前のレンジ上限である67,000ドルのブレイクアウトは、テクニカルな転換点として決定的であり、弱気派が資産を買い戻すショートスクイーズを誘発した。大手暗号資産企業のアナリストは、ビットコインと金の同時上昇とドル安を、米国の財政軌道への懸念が高まっている証拠とみている。Bitget Walletのリサーチアナリスト、Lacie Zhang氏は、ドル安と長期金利の上昇が続く中での23%の上昇は、機関投資家のセンチメントの微妙な変化を反映していると指摘。「ビットコインは単なる高ベータのリスク資産としてではなく、金と共に構造的な法定通貨切り下げに対するデジタルヘッジとしてのナラティブを共有しつつある」と述べ、長期金利の上昇と両資産の上昇という異例の組み合わせは、財政懸念のシグナルだと強調した。この急騰は数ヶ月で最強の週間パフォーマンスとなり、デベースメントのナラティブを機関投資家の議論の中心に戻した。

すべてのアナリストがこの動きをドルからの永続的な離脱と確信しているわけではない。Nansenのシニアリサーチアナリスト、Jake Kennis氏は、ビットコインと金の同時上昇とドル安はデベースメントや財政の信認懸念と整合的だが、長期プレミアムの上昇、インフレ不確実性、成長期待の変化を反映している可能性もあると指摘。「現時点では相関関係は示唆的であり、証明ではありません」と慎重な見方を示し、流動性主導の上昇であれば、FRBの利下げ期待や株式・クレジットなどの広範なリスク資産に連動し、機関投資家の需要はBTC ETFへの流入やオンチェーンでの蓄積、他のマクロヘッジに対するビットコインのアウトパフォームとして表れるはずだと述べた。CoinGlassのデリバティブデータは、上昇中に40億ドル以上のショートポジションが清算されたことを示しており、レンジブレイク後に起きたスクイーズの速さを裏付けている。また、ワシントンでも楽観的な動きがある。ドナルド・トランプ大統領は先週、議会に対し、デジタル資産に対する規制当局の管轄を明確にする市場構造法案「Clarity Act」の「公正なバージョン」を可決するよう求めた。CFTC委員長のMichael Selig氏は、法案が停滞した場合に備えて暗号資産の市場構造規則を準備していると述べた。しかし、Zhang氏は、この上昇がドルからの永続的なシフトではなく短期的なポジショニングを反映している可能性があると警告。「真の体系的なドル離れと流動性主導の上昇を区別するには、実質利回りとデリバティブのポジショニングを注意深く観察する必要があります」と述べ、TIPS(物価連動国債)の実質利回りが高いままで、先物の建玉が現物需要を上回るなら、この動きは恒久的な構造的撤退ではなく戦術的なポジショニングに過ぎない可能性があると付け加えた。彼女のコメントは、この上昇が財政リスクの真の再評価なのか、それとも単なる流動性によるスパイクなのかという幅広い議論に呼応している。Kennis氏は、真の財政信認トレードには、ビットコインと金の持続的な上昇、ドルの継続的な弱さ、長期リスクプレミアムの上昇、長期国債のアンダーパフォーム、さらにインフレ期待の上昇が必要だとし、その組み合わせは示唆的だがまだ確認されていないと述べた。

COINOTAGの集計データによると、市場は明確にリスクオンムードにある。恐怖・強欲指数は73(強欲)で、ビットコインはトラッキング市場の68.8%を占め、トラッキング市場の総時価総額は2兆3,000億ドルに達している。これはエアドロップ主導のイベントやアルゴリズム型ステーブルコインの実験、またアルトコイン主導の動きではなく、マクロ経済の再評価である。デベースメントのナラティブは、実質利回りが構造的シフトを確認するまで、財政の信認に対する賭けであり続ける。