Ethereum (ETH)の先物建玉が1,249万ETHまで減少、3月以来の低水準に

デリバティブのエクスポージャーが3月以来の低水準に縮小

Ethereum (ETH)は木曜日の09:40 UTC時点で約2,695ドルでもみ合いとなっている。イーサリアムの価格が安定を保っている背景には、レバレッジを効かせたトレーダーではなく、実需のある現物市場の存在がある。Coinglassで集計したデリバティブの建玉データによると、ETH先物の建玉は1,249万ETHまで減少した。3月1日以来の低水準で、7月上旬に回復局面が始まった時点から146万ETHの減少だ。この指標にとって約7か月ぶりのボトムとなる。建玉とは未決済の先物契約の総数であり、値動きを支える「借りた熱量」の大きさを測る指標だ。これが縮むと、証拠金を超えるポジションを張るレバレッジが上にも下にも働かなくなる。下落を加速させるロスカット連鎖は起きにくくなる一方、上昇局面で借入証拠金がもたらす追加の押し上げも失われる。方向性のある資金の流れも同じ方向を指している。暗号資産のコントラクト取引で主役となっている恒久先物(パーペチュアル)では、テイカーの買いが先週からおおむねマイナスが続いている。つまり強い売り板を突き進む側、いわば速さに対価を払う側が、価格が下げ止まるなかで売り越しに回り続けているのだ。テイカーのフローが継続的にマイナスであることは、短期センチメントを読む上でもっとも信頼性の高い手がかりの一つとされる。COINOTAGのライブフィードではETHが2,695ドル、24時間で0.1%上昇と、セッション中の早い時点の水準からほぼ変わっていない。強気側が「速さ」を求めるなら、この数字は厳しい。建玉の縮小は下落圧力の源泉を一つ取り除くが、それ自体が需要を作り出すわけではない。今後の上値を切り上げるには決済済みの資金がすべての買いを支払う必要があり、現物の積み増しで進むEthereum (ETH)の回復は、駆け足ではなく地道な足取りになる理由だ。取引所単位の変化も同じ方向を向く。予測市場のKalshiはCFTCによる審査のなかで、ETH恒久先物の出来高報酬プログラムを終了した。これまで出来高を支えていたインセンティブが一つ消えた形だ。

ETFの流入が途切れ、クジラは買い続ける

今月下旬、現物ETFの資金流動に変化が出た。9月29日には281万ドルの純流出を記録し、7営業日続いた流入基調が終わった。この期間の累計流入は8億3,500万ドルに達し、BlackRockのETHAが流れを牽引していた。金額そのものは小さいが、毎セッション買いを積み重ねていた需要が消えることは、ショート側にとって数値的な根拠を与える。その一方で、大口ウォレットの買いは続いている。今月のオンチェーンの動きでは、Joseph Lubinに結びついたウォレットから3億5,620万ドル相当のETHが新規アドレスへ移動したのが確認されている。取引所に売り渡すのではなく、保有のために整理する動きと解される。クジラの積み増しと、今週前半のETF需要は、流出に対する対抗材として機能している。このため現在の相場の読み方は「崩壊」ではなく「もみ合い」となる。これからは個々の資金流動の数字よりも、現物の買いが追加の売りを吸収できるかが問われる。チャート上では、ETHは直近の日中レンジ2,657.09ドルから2,737.26ドルのなかに位置している。サポートは2,657ドルから2,680ドル付近に集中し、直近の試し売りはこの水準で買いに吸収された。ここを維持し続ければレンジ相場が保たれ、割り込むと足元が崩れ、一段の下値余地が広がる。上値の抵抗は2,722ドルから2,822ドルの間が主なゾーンで、ここを確実に突破できれば3,000ドルへの試しが視野に入るが、今の値動きはそこまでの道筋を裏付けていない。シナリオは単純だ。強気の場合は、サポートが守られ、現物需要が戻り、イーサリアム (ETH)が2,822ドルを上抜けて3,000ドルが再び射程に入る。基本シナリオは、ETFの資金流動と先物のポジションが調整される間、価格がレンジ内でもみ合う。弱気の場合は、2,657ドルを明確に割り込むことでもみ合いの前提が覆り、7月から9月にかけて取り戻した回復分のどれだけを手放すことになるかが次の焦点となる。

COINOTAGコンポジット:2,784ドルの壁を88/100と評価

COINOTAG独自の42指標によるS/Rコンポジットスコアリングエンジンは、こうした地図を精緻に描き出す。現在の現物価格は2,694.75ドルで、2,694.91ドルの抵抗ラインにほぼ接している。この水準はピボットポイント、一目均衡表の転換線、MACDのクロスが重なるとして62/100のスコアが付されている。さらに硬い天井が2,783.85ドルで、ATRの上限バンド、ドンチャン上限バンド、スイングハイから総合的に88/100と評価された。下値では、2,678.54ドルのサポートが79/100を付け、0.114のフィボナッチ、スイングロー、S1が根拠となっている。ポジションはロング寄りだ。ファンディングレートは0.0018%、建玉は116億ドル、ロング/ショートのアカウント比率は1.51で、60.1%のアカウントがロング側に付いている。恐怖・強欲指数は74、「強欲」ゾーンを示す。RSIは62.95で、上昇トレンド内のMACDシグナルは弱気を示しており、レンジ継続を支持する。2,678.5ドルを割り込むとこのシナリオは無効化される。2,784ドルを上抜ければ、エンジンが44/100と評価する3,159.67ドルへの道が再び開く。