Grayscale、PaywardのHyperliquid(HYPE)米国無期限先物構想を支持、建玉90億ドルに言及

Grayscaleが国内上陸計画を支持

Grayscaleが、Krakenの親会社Paywardが描く、Hyperliquid(HYPE)を基盤とする無期限先物(パーペチュアル・フューチャーズ)を米国トレーダーに提供する構想を支持した。プロトコルの米国市場アクセスを広げる現実的な道筋だと評価したものである。Paywardは9月16日にこの計画を公表し、資産運用会社の調査部門は9月21日、前向きな見解を発表した。Paywardの公式発表によれば、この仕組みはプロトコルの許可制市場デプロイ機能であるHIP-3を軸に構成されている。Hyperliquidのパブリックブロックチェーンがオンチェーンのオーダーブックで取引をマッチングし記録する一方、市場に面した機能は米国規制下の子会社が担う。CFTCの監督下にある取引所Bitnomialが市場の開設・運営を行い、Bitnomialのクリアリングハウスが契約の決済・清算を処理、Ninjatrader Clearingが顧客口座を管理する。アクセスは厳格に絞られる。Ninjatraderの顧客登録を完了し、NinjatraderとBitnomialの双方が管理する許可リストに掲載された口座だけが参加できる。これは、Hyperliquidの既存市場を米国ユーザーに全面開放するものではなく、規制の境界線の内側に構築される別個の市場だ。背景は当メディアのHyperliquid関連記事を参照されたい。この設計では、Hyperliquidの執行エンジンが中心に据えられ、市場運営・清算・決済・口座管理といった規制対象機能はすべて監督下の米国企業に割り当てられる。Grayscaleの調査責任者Zach Pandlは、この計画をHyperliquidの米国アクセシビリティにおける転換点の可能性と呼びつつ、規制承認と、実際にプロトコル手数料を生む取引という2つの前提条件を強調した。最初の許可制市場はすでにテストネットで稼働しているが、オンチェーンの構成はまだ規制当局の承認待ちだ。無期限先物——期限の定めのないまま原資産の価格を追跡する契約——は暗号資産デリバティブブームの中核商品であり、Hyperliquidは先物取引を基盤に事業を築いてきた。Paywardは4月にBitnomialの買収合意を発表しており、すでにそのCFTC規制取引所を通じて対象となる米国顧客に無期限先物を提供している。今回のHyperliquid提案は、既存サービスに加えてオンチェーンでの執行経路を追加するものだ。取引所を検討する読者には、Hyperliquidの取引方法を解説したステップバイステップガイドが参考になる。なお、暗号資産取引の基本構造についてはコントラクト取引とは?仮想通貨デリバティブの仕組みと活用法もあわせて参照したい。

HYPEを支える手数料フライホイール

この構想がトークンにとって重要な理由は、シンプルな手数料ループにある。Grayscaleの分析によれば、Hyperliquidは取引手数料収入のほぼすべてをHYPEの購入に充当しており、プロトコル手数料の伸びが機械的にトークン需要を拡大する仕組みだ。調査責任者のZach Pandlはレポートで、Hyperliquidインフラ上で稼働しプロトコル手数料を支払う米国市場は「このフライホイール効果を強化するだろう」との見解を示した。ただし彼は、HYPEへの影響を確定した結論ではなく投資見解として慎重に位置づけている。米国ユーザーの増加だけでは何も保証されず、取引が実際にプロトコルへ手数料を送金して初めて意味を持つ。Grayscaleの要約は、規制された米国経路がHyperliquidの市場規模を拡大し、そのインフラを検証し、手数料収入を押し上げ、ネイティブトークンHYPEの価値を引き上げる可能性があるとしている。プロトコルの既存の基盤もこのテーゼを支える。未決済デリバティブポジションの価値を示す平均建玉は第2四半期に約90億ドルに達し、調査レポートによれば前年同期比54%増だった。Hyperliquidは暗号資産に加え、株式やコモディティに連動する市場もホストしており、トレーダーが利用できる契約の品揃えを広げている。採用は本体の取引所にとどまらない。取引所VALRはHyperliquidを200以上の無期限先物市場に接続しており、第三者がプロトコルのエンジンを活用するテンプレートとなっている。ただしPaywardの米国アーキテクチャには、独自のアクセス要件とコンプライアンス要件が課される。PaywardのBitnomialへの道筋はこの提案に先行するものであり、4月の買収合意は米国デリバティブ事業拡大の一環として打ち出されたものだ。同社はその後、Bitnomialを通じて条件を満たす米国顧客への無期限先物の提供を開始した。Hyperliquidの構築はこのインフラを拡張するものであり、承認されれば、オンチェーンの取引場所がCFTCの完全監督下にある米国市場の基盤となる初の事例となる。執行は、プロトコルがローンチ当初から運用してきた同じパブリックなWeb3スタック上で動く。 市場をリアルタイムで追いたい読者は、Bitgetで現物・先物価格をライブで確認できる。

承認こそが成否を分ける

当メディアの読み解きでは、Grayscaleの支持とPaywardの構築は一つの関門に収束する。規制承認と手数料の帰着先である。CFTC監督下の構造が稼働し、手数料がプロトコルに流れれば、米国の注文フローがHYPEの買戻し資金を大きく膨らませる可能性がある。一方、手数料が別の場所で決着すれば、トークンが得るのは検証の効果にとどまる。商業的な勢いはすでに台帳に現れている。プロトコルは9月15日時点で2026年の収益ランキングを4億2,900万ドルで首位に立った。価格もその曲線を追ってきた。HYPEは今月初めて90ドルを上回り、94.50ドルへの押し上げで史上最高値圏の境に達した後、9月22日に約98ドルの史上最高値を付けた。COINOTAGのライブ現物データによれば、HYPEは過去24時間で4.9%下落している。この水準は過去最高値(ATH)とは?完全ガイドで解説する歴史的な高値圏に位置する。