Hyperliquid(HYPE)が2026年プロトコル収益ランキング首位に、9月15日時点で4億2,904万ドル

4億2,904万ドルで2026年収益ランキングの首位に

Hyperliquid(HYPE)が2026年1月1日から9月15日までの間に4億2,904万ドル(4億2,904万ドル=429.04百万ドル)のプロトコル収益を計上し、2026年のオンチェーン収益獲得プロトコルを調整したランキングで首位に立った。9月17日に公表されたこの調査は9月15日までのデータに基づいており、比較対象とした総収益34億ドルのプールのうち12.62%のシェアを、Hyperliquidの先物取引(無期限先物)プラットフォームに認定している。2位のPump.funは3億2,221万ドルで、同プラットフォームは首位との差を1億ドル超(1億6百万ドル以上)にまで広げている。3位は取引ターミナルのAxiom Proで1億3,209万ドル、以下Skyが1億2,987万ドル、GMGNが1億2,603万ドルと続く。今回の調査では、その規模が暗号資産ネイティブ事業者間の差を埋もれさせてしまうとして、ステーブルコイン発行体のTetherとCircleが対象から除外された。また、資産運用のスポンサー報酬によって1億5,414万ドルを稼いでいるGrayscaleも、利用量に基づくプロトコル収益ではないとして除外されている。収益の源泉は、無期限先物とスポット取引全体にわたる出来高連動型のメイカー・テイカー手数料である。公表されているステーキング階層の最上位では、50万HYPE超をステーキングするアカウントに40%の手数料割引が付与され、一定の出来高を満たす高頻度マーケットメーカーにはマイナス0.003%に達するメイカーリベートが用意されている。収益は特定の内部者グループではなく、HLP、Assistance Fund、および認可されたマーケットデプロイヤーへと流れる。Assistance Fundは対象手数料をネットワークの実行を通じてHYPEに変換し、公式ドキュメントによれば、そのトークンはその後バーンされ、供給量を恒久的に縮小させる。年換算で10億ドル超の手数料がすでにプログラムによるHYPE買い付けに充当されていると同社は説明するが、取引手数料と今回の収益額は会計上まったく別の指標である点には留意が必要だ。HYPEの価格もこの手数料の勢いに沿って上昇した。9月15日の終値76.92ドルから、9月18日には92.54ドル、9月20日には93.64ドルに到達。2日間の連続上昇を経て初めて90ドルの大台を突破し、94.50ドルまで押し上げて歴史的な高値圏に迫った。9月21日の時点では94ドル付近で取引され、時価総額は約209億ドル、7日間の上昇率は18%超。直近のスポット価格は過去24時間でさらに約5.5%の上昇を示している。

クジラが290万ドルをHyperLendへ投入

オンチェーンの資金流動も、同じ確信を裏付けている。9月21日、Arkhamのオンチェーンアラートが、ウォレットアドレス7bfee.eth内部の際立った集中を捕捉した。同プラットフォームはこのアドレスをpunk2498というラベルで追跡しており、このアドレスが約290万ドル相当のHYPEをHyperLendへ移動させた。HyperLendは、スマートコントラクト実行環境であるHyperEVM上で動く許可制のないレンディングプロトコルだ。アラートによれば、同ウォレットが保有するHYPEおよびHYPEステーキング資産は2,355万ドルに達し、総額2,727万ドルのポートフォリオの約86%を占める。残りのポジションも直接保有するHYPEと、それに加えてステーキングおよびリキッドステーキング商品が大半を占めており、ウォレット内のほぼすべての資金がHyperliquidエコシステム全体に紐づいているといえる。価格上昇がこのポジションのドル建て評価額を押し上げてきた。9月21日の時点でHYPEは93.9ドル付近、週間上昇率は17%超、時価総額は約209億ドルに達しており、ウォレットの評価額もトークンと歩調を合わせて上昇してきた。ただし、移動の目的は確認されていない。Arkhamはこの転送を借入の担保として使用される可能性が高いと評価したが、HyperLendの公式HYPEマーケットページは現在、ネイティブHYPEを「担保として使用不可」「貸し出し不可」と表示しており、古典的な担保付き融資がすでに機能しているとは断定できない。この資金移動は、別のDeFi戦略、サプライサイドの操作、あるいはHYPE連動のデリバティブに向けた準備の可能性もある。HyperLend自体は、仲介者なしにスマートコントラクト経由で資産の供出と借入を可能にするプロトコルであり、その貸出市場が初日に2億6,900万ドルを記録して始動した実績は、Hyperliquid上でのレバレッジ需要が当初から存在していたことを示している。今回の転送そのものよりも、今後の7bfee.ethのオンチェーン上の動きの方が、より多くを語ることになるだろう。 市場をリアルタイムで追いたい読者は、Binanceで現物・先物価格をライブで確認できる。

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Arkhamのオンチェーンアラート.

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手数料バーンとクジラの確信が交差する

ランキングとウォレットの資金流動を併せて見れば、一本の流れが浮かび上がる。Hyperliquid上の利用量が、HYPEへの構造的な需要にそのまま転換されているという構図だ。一次データは明快だ。9月17日の収益調査は34億ドルのプールの12.62%のシェアを示し、オンチェーンのラベリングは一つのウォレットがポートフォリオの86%を単一エコシステムに集中させていることを示している。私たちの読みはこうだ。手数料由来のバーンと、保有者側の集中した確信がフロート(市場流通分)を圧縮しており、HYPEを史上最高値圏へ押し上げたのは、この組み合わせであって、表面的な価格水準そのものではない。残された論点は、HyperLendがHYPEを担保として利用可能にするかどうかだ。それが実現するまでの間、クジラの次の一手こそが最も明晰なシグナルとなる。