SMBC日興、2027年半ばに向けてUniswap(UNI)v4上に規制準拠のDeFiゲートウェイを構築へ

5社がDeFiゲートウェイ協定に調印

SMBC日興証券とブロックチェーン開発企業のNethermindは10月2日、Uniswap (UNI) Labs、Base、Nyx Foundationと覚書を締結した。日本の投資家が規制の枠組みに沿った形で分散型金融に接続する入口を共同で構築する取り組みで、プロジェクト名は「DeFi Gateway」。その中核を担うのが流動性供給プロトコルと、日本の法令・規制要件を満たすよう設計された独自の流動性プールである。発表はインフラ開発に関するものでありトークンの流動には直接触れていないため、Uniswapプロトコルの価格(UNI)への影響は間接的なものに留まる。参考として、AMMモデルにおける流動性供給とは、資産を分散型取引所の取引プールに預けて他のユーザーの取引相手となり、見返りに取引手数料の一部を受け取る仕組みを指す。今回の差別化要因はコンプライアンス層にある。プールはUniswap v4のフック機能(プールに独自ロジックを組み込めるスマートコントラクト)上で動作し、マネーロンダリング対策やテロ資金供給対策に加え、KYC型の投資家保護チェックを枠組み自体に組み込む。両社は2026年3月6日にこの構想を提示しており、日本の投資家がAMMの流動性供給を通じてオンチェーン上の金融へ到達する計画を描いていた。証券会社側もその前月、専任の「DeFi Technology」部門を立ち上げている。覚書の下では、SMBC日興が規制当局との対話の主導とコンプライアンス、リスクモデル、資産運用の専門知識の提供を担い、NethermindがAI統合、スマートコントラクトのセキュリティ、トークン・プロトコル・マーケットメイキング戦略の審査を含む技術設計を推進する。Uniswap (UNI) Labsは発表文中で世界最大級の分散型取引所とされるUniswapプロトコルの開発元として、プロトコル統合と流動性戦略を支援。Coinbaseが運営するイーサリアムのレイヤー2であるBaseはエコシステム内での展開を補佐し、Nyx Foundationはマーケットメイキング戦略とフック設計について助言する。完成は2027年半ばをめざし、東京が当該分野の規制枠組みを検討するなかで、政府および金融庁と進捗を共有する。

AI運用金庫とx402決済基盤

ゲートウェイの傘下には3つの作業ストリームが置かれる。第1はエージェント型の運用金庫で、投資判断を支援するか、投資家に代わって判断を自動実行するAI駆動型システムだ。判断プロセスは検証可能かつ再現可能になるよう設計され、専門家でない人向けのインターフェースとともに提供される。第2はコンプライアンス層そのもので、各社はUniswap v4のフックを基盤とする規制準拠の流動性プール向けに公開型の枠組みを公表する。Nyx Foundationはフック設計、最適化、マーケットメイキング戦略について助言する。第3は対象範囲の拡大で、ステーブルコインや実体資産を含むデジタル資産全体で流動性供給を広げる資産運用戦略を策定する。Coinbase TechnologiesはBaseを通じて貢献するが、発表文中で同社は業界最大のテレビ形式的預入残高(TVL)を抱えるイーサリアムのレイヤー2としてBaseを位置づけている。エコシステム支援に加え、同社はx402について技術的フィードバックを提供する。x402はAIエージェントが人間の介在なしにステーブルコインで少額決済を自律的に清算できる決済プロトコルおよび基盤である。5社による覚書は、Nyx Foundationが10月2日に公式Xアカウントへ投稿した投稿で確認された。SMBC日興のDeFiとAIを組み合わせた動きは今回の協定以前から続いている。同社は4月6日、Fracton Ventures、Next Finance Tech、東京大学産学共創プラットフォーム開発部門、Prime Beatと共同で運営する加速プログラム「AUTON」の参加者募集を開始した。対象はAIと分散型金融を融合させるサービスを作る学生、研究者、技術者で、基礎研修、技術支援、メンタリングが用意される。さらに早い7月9日には、国内web3企業のDeFimansが、SMBC日興、Nippon Steel Solutions、Perplexity AI、ANDLAWとの基本合意を発表した。従来市場とオンチェーン市場にまたがる取引実行の最適化を検証する共同実証実験で、約定価格とルーティングデータ、BitcoinやEthereumのETFデリバティブ周辺の裁定機会を調べる。

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2027年半ば目標と未定のトークノミクス

筆者の読みでは、この覚書はUniswap (UNI) v4のフック設計を開発者向けの道具から規制された金融インフラへと転換するもので、手数料サイクルを伴う投機より長く続く実需由来の需要にあたる。開示は具体的な部分で止まっている。予算も公開場所も示されず、UNIトークンのGateway設計における役割も述べられておらず、トークノミクスは未定のままだ。一次資料が確認するのは範囲と時期、すなわち規制準拠のプール、AI運用金庫、2027年半ばの完成目標であり、日本の規制当局と足並みをそろえて開発が進む。競争上のUNIの位置づけは追い風となっている。当社の30日間の出来高レポートによれば、Uniswapの取引高は700億ドルを突破し、それに続く3つの分散型取引所の合計を上回った。また、BinanceのUNI準備金は7,158万枚に達し、6月25日以降で最高水準を記録した。