Winklevoss兄弟、Zcash(ZEC)に「暗号化されたビットコイン」の5倍・5,000ドル超の枠組み

プライバシーはビットコインに欠けた層なのか

Cameron Winklevoss氏とTyler Winklevoss氏は、10月20日(火)に公開されたMaxime Desalle氏のポッドキャストで、Zcash(ZEC)を「暗号化されたビットコイン (BTC)」と位置づけ、プライバシーにはビットコインの時価総額の少なくとも1割の価値が見合うと主張した。Zcash(ZEC)の価格を巡る議論はここから始まる。ZECの時価総額は現在約250億ドルで、ビットコインの約2%だ。1割の座標を得られれば5倍の上昇、すなわち1枚5,000ドル超となり、両氏の言葉を借りれば10,000ドルへの道筋も見えてくる。二人の論点の原点は2012年にある。当時「デジタルゴールド」の論拠でビットコインを購入した際、金が鎖に勝っていた項目が一つだけあり、それがプライバシーだった。銀行送金はKYC審査を担う機関にのみ見え、現金は痕跡を残さない。どちらも完全な公開台帳よりはプライバシーが保たれる、という指摘は説得力を持つ。ビットコインは非中央集権的な通貨を実現した一方、すべての取引を露出させた。だからこそ二人は2016年にZcashのシードラウンドを主導し、今では「通貨と国家の分離」の欠けた半分だと呼ぶ。一方でビットコインにも固有の役割を認める。機関によっては誰でも検証可能な透明なアドレスを望むし、固定供給の価値保存で足りる保有者も多い。2026年の推進力はAIだ。分析技術の高度化は公開型のブロックチェーンを解析しやすくし、楕円曲線署名を破る量子手法であるShorのアルゴリズムはビットコイン暗号への脅威になる。Zcashのシールドプールはこれに耐える。「見えないものは破れない」からだ。「AIに強気なら、Zcashにも強気であるべきだ。まだ自覚がなくても」と同氏は語った。ビットコインは犯罪者に奉仕するという定番のFUDは台帳の性質を逆に捉えている、と二人は述べる。台帳は公開され監査可能で、隠れ場所としては最悪の部類だという。

この確信には長い実績が裏付けとしてある。2012年、兄弟は金とビットコイン (BTC)を9つの性質で比較し、希少性、携帯性、分割可能性では鎖に軍配を上げた。当時はプライバシーを過小評価していた、と自ら認めている。4年後の2016年にはZcashのシードラウンドを主導した。プロジェクトの多署名によるZcash ceremonyは、立ち上げの時点でZcash文化を形づくっていた。約1年前にはCypherpunk社を設立した。同社は市場でZECを買い、その上でマイニングを行い、プライバシーを守る技術全般を事業範囲に置く。Gemini本体は2018年にZECを上場した。規制取引所としては初で、兄弟が今も誇る節目だ。評価の枠組みは類縁性に依拠する。Zcashはビットコインのフォークで、供給上限は双方とも2,100万枚、半減期は4年ごと。片方を理解すればもう片方も理解できる、という構図だ。公開残高は両刃の剣でもある。機関はオンチェーンで準備金を証明できる一方、見える資産は保有者自身を標的に晒す。循環については、ZECの材料は半減期ではなくトランスフォーマー級のAIと量子コンピューティングの節目に従うと彼らは見る。最前線の研究所はこの循環で約1兆ドル規模をデータセンターに投じている。これは鉄道も光ファイバーも通信網も上回る規模だ。リスク面では「静かなプライバシー戦争」がすでに始まっていると二人は指摘する。ドライバーを常時記録するFlockのカメラ、フランスで今年起きた約40件のレンチ攻撃。歴史の読み解き方はBitcoinとHTTPSの類似だ。政府はかつて暗号技術を武器として制限し、後に自国のサイトへ義務付けた。アルトコインの中でも類例の少ないZcashを、二人はHTTPSに、ビットコインをHTTPに例える。分散型のプライバシー通貨は、インターネット自体を止めない限り止められない、と結論づけた。

Cypherpunkの利害と市場の水準

この枠組みは日付入りの予測ではなく条件付きの問いだ。プライバシーにビットコイン価値の何%が見合うかを問い、答えが2%を超えることを前提に置く。COINOTAGの読みでは、この計算は開示済みの利害の隣にある。Cypherpunk社はZECの購入とマイニングを行い、Geminiは上場している。5倍の実現は兄弟自身のポジションを恩恵にするため、読者はこの立場も踏まえて主張を評価できる。二人は以前にもガバナンスに踏み込み、1億2,500万ドルの資産を抱える助成委員会の解体を提案した。市場環境は賭け金を際立たせる。ZECは10周年を1,317ドル近くで迎え、1,200ドルを上回る水準でビッグプレイヤーの空売りが膨らむとの報告もある。プライバシーがビットコインの価値の10%を獲得できるか。それが残りの行情報を決める数字だ。