2日連続の4%上昇で1,250ドル付近に定着

2日連続で4%上昇

Zcash(ZEC)は月曜日、強い売り圧力に直面し、1日のセッションで8%下落した。その後、火曜日に約4%反発すると、水曜日も同水準の上昇を重ねた。火曜日の安値1,123ドルからの回復であり、過去24時間では約3%プラスとなっている。本稿執筆時点の水曜日早朝、ZECは1,264ドル付近で取引されていたが、その後は約1,254ドルへ小幅に軟化しており、変動幅は1%未満だ。反発自体は本物だが、条件付きとみるべきだろう。4時間足のチャートを見ると、ZECは50期間指数移動平均(EMA)の約1,261ドルと200期間EMAの約1,269ドルが作るレジスタンス帯を試しており、両移動平均は依然として右下がりのままだ。この帯が上値を抑えている間、短期的なモメンタムが改善しているとはいえ、全体的なテクニカルの方向性は弱気相場の側に寄ったままだ。相対力指数(RSI)は54で、中立ラインの50をわずかに上回っており、MACDのラインもシグナルラインを小幅に上抜けている。ただし、これらの読みは短期的な転換を示すものであって、トレンド転換の確定を意味しない。上昇を延長させるには、まずEMA帯の突破が不可欠だ。その上には月曜日に付けた4時間足高値1,320ドルがあり、9月18日の安値1,422ドルを次の目標として視界に入れるには、この水準を回復する必要がある。下落を経た後も、ZECの時価総額は約213.4億ドル、過去24時間の売買高は約21.3億ドルに達しており、回復局面の流動性は決して薄くない。ブレイクが出るまでは、2日間の上昇は新しい上昇局面の始まりではなく、調整の中での回復と読むのが妥当だ。

ZCSHからの資金流出が続く

反発の上限を強く制約しているのが機関投資家側の供給だ。資金流動データによると、GrayscaleのZcash投資商品であるZCSHは10月13日に519万ドルの純流出を計上した。前日は166万ドルの純流出、直前の1週間では3,072万ドルが同商品から流出しており、流出の流れが続いていることが確認できる。同ファンドは9月30日に1口を3口に分割する株式分割を完了しており、売り圧力はこの再編の前後に集中している。そのため、解約が発生するたびにトークンが現物市場に還流し、火曜日の急落をまだ消化し切っていない市場に追加供給される構造だ。直近1週間の3,072万ドルは、その後に続く2日分の流出額を桁違いに上回る。重い売りが毎日少しずつ出たのではなく、一度に集中して放出されたことを示す数字だ。方向性も新しいものではない。以前から続いていたGrayscale主導のZcash(ZCSH)流出も同じ経路をたどっており、暗号資産ETFやファンドへの投資を考える人にとって、この一連の動きはトラスト型商品が解約をそのまま現物の供給圧力に変換する仕組みを端的に示している。下値を見ると、先週木曜日の安値1,115ドルが最初の主要サポートになる。ここを割ると防衛は9月4日の高値1,050ドルに移り、その下には心理的な節目である1,000ドルが控える。1,000ドルを下回るとチャート上の目印となる水準はほぼ存在しなくなるため、この丸い数字がそれ以下のテクニカル水準よりも重要な意味を持つ。2日間の上昇は、より大きな下落と引き比で評価する必要もある。ZECは9月のピークから30%調整した状態にあり、1,700ドルの高値から35%下落した後には50日移動平均を防衛した経緯がある。1日4%の買いが続けば不足分は縮まるが、限界価格を設定しているのが買い手ではなく機関の売り手であるという構図は、資金流動がはっきりと語っている。

1,172ドルと1,271ドルの間

当社の総合Zcashテクニカル分析は各水準を0から100でスコア化しており、現状は次のように整理できる。最強の床は1,172.66ドルで、スコアは96/100。50日EMA、ピボットポイント、フィボナッチ・リトレースメントの各水準がここで収束する。直近の天井は1,271.41ドルで、スコアは80/100。4時間足が試している1,261〜1,269ドルのEMA帯の真上に、この上値の棚が積み重なっている形だ。現物価格が約1,254ドルにあり、ZECはその天井を下から押し上げている状況だ。ポジションは混雑というより静かな状態に見え、無期限先物の資金費率は0.0042%、建玉は約7億9,366万ドル付近にとどまる。総合判定では依然として上昇トレンドのラベルが付くが、短期の指標はこれに抵抗を示す。RSIは48.74、MACDシグナルは弱気、Supertrendは未確定のままだ。反発という解釈が成立するのは、1,172ドルの床が維持されている間だけだ。ここを日足で下抜けた場合、2日間の上昇は失敗に終わった回復へと書き換えられる。