Coinbase CEO、AIがマイナーに20倍払ってもビットコイン(BTC)は崩壊しないと反論

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Coinbase最高経営責任者(CEO)のBrian Armstrong氏は、人工知能(AI)ブームがビットコイン(BTC)を崩壊させ得るとの見方に真っ向から反論し、マイナーの流出が生じてもネットワークはこれを自律的に吸収すると主張した。億万長者のChamath Palihapitiya氏は、計算資源をマイニングからAIへ振り向ければ収益は10〜20倍に膨らみ、構造的な危機を招きかねないと指摘していた。これに対しArmstrong氏は、エネルギーコストが市場価値を決めるわけではないと反論する。仮に全マイナーの半数が撤退しても、ビットコインの自動的な難易度調整(ディフィカルティ・アジャストメント)が必要ハッシュレートを引き下げ、ブロック生成間隔を一定に保つ一方、残る事業者はむしろ競争が和らぐと説明した。同氏が需要の真の源泉と位置づけたのは、ASICマイニングに費やされる電力ではなく、インフレと拡大する財政赤字であり、希少なデジタル資産への需要はそこから生じるとした。

BTCが6万5,000ドルを回復すると、デリバティブ市場全体で踏み上げによる強制ロスカットの波が広がった。デリバティブの建玉データによれば、過去24時間で約2億4,036万ドルのポジションが清算され、ショートの清算額1億3,480万ドルがロングの1億556万ドルを上回った——弱気筋が買い戻しに殺到した、典型的なショートスクイーズの様相である。清算されたトレーダーは6万9,546人に達し、最大の単一清算はBinanceのBTCUSDTで発生した785万ドルの建玉だった。ビットコイン単体ではショートの清算が5,746万ドルに上り、ロングのわずか2,527万ドルを大きく凌駕。イーサリアム(ETH)も価格の上昇に合わせて並行する動きを見せた。

より構造的な変化は、ビットコインとハイテク株の相関の崩れ(デカップリング)だ。過度なAIバリュエーションを背景にナスダック100が下落し、IBM、Oracle、ARM、Intelを押し下げる中でも、ビットコインは底堅さを保ち、再び6万5,000ドルを回復。独立した資産クラスとしての性格を一段と強めつつある。もっともデリバティブ勢は慎重だ。先物価格を現物につなぎとめる定期的な資金決済である無期限(パーペチュアル)の資金調達率(ファンディングレート)は、年率換算で中立的な8%付近にとどまり、過熱局面で見られる12%超を大きく下回る。200週単純移動平均線は6万3,322ドル付近で維持されているが、強さを裏付けるには6万8,500ドル前後の200週指数移動平均線の回復が必要となる。あるアナリストは、4年周期はなお弱気相場(ベアマーケット)の途上にあり、その進捗はおよそ70%との見方を示す。

アルトコインへの資金ローテーションは依然として鈍い。アルトコインシーズン指数は53と、前日の50、1週間前の51からは上昇したものの、本格的なアルトコインシーズンを示す75の閾値には遠く及ばず、市場は中立圏にとどまる。ビットコインのドミナンス(優位性)は1週間前の58.4%から58.7%へ小幅に上昇し、アルトコイン全体のシェアは31.0%へ低下。イーサリアムのドミナンスは10.3%へ上がった。ビットコインの時価総額は約1兆3,080億ドルだった。この数値は、資金が広範にアルトへ流出しているというより、ビットコインと競合資産とのリターン格差が縮小していることを示唆しており、資金フローは当面ビットコイン中心の状態が続くとみられる。

Strategy(MSTR)は、バランスシートの耐久性に照準を定めた開示を行った。保有するビットコイン準備は優先株配当のおよそ31年分を、ドル建て準備は約1.8年分をそれぞれカバーする水準にあるという。同社のIR開示によれば、ドル建てバッファーは7月19日時点で32億2,500万ドルに達し、優先株配当と負債利払いに充当される。同社は依然として84万3,775 BTCを保有し、平均取得価格は7万5,476ドル、取得総額は約636億9,000万ドルに上る。同社幹部は、STRC永久優先株シリーズの現金のみによるカバー率が、新規資金の流入で流動性が改善した結果、従来の開示から上昇し20.4カ月に達したと述べた。

同じ提出書類は、Strategyが積極的なビットコイン積み増しを一時停止したことも裏付けた。7月13日から19日にかけて、同社はATM(アット・ザ・マーケット)プログラムを通じてクラスA普通株(MSTR)を273万2,318株売却し、約2億6,350万ドルの純資金を調達したが、この期間中にビットコインは一切購入しなかった。保有量は、直近の取得を開示した6月22日以降、84万3,775 BTCで横ばいのままだ。SEC(米証券取引委員会)への提出書類は、なお潤沢な発行余力を示している——MSTRのATMプログラムで約235億3,000万ドル、加えてSTRCで175億ドル、STRDで40億1,000万ドル、STRKで21億ドル、STRFで16億2,000万ドル、さらに3月に発表された別枠の210億ドルのプログラムがある。

自社データを読み解くと、COINOTAG独自の42指標を統合したサポート/レジスタンス(S/R)スコアリングエンジンは、6万6,797ドルのレジスタンスを94/100と、盤面で最強の水準に評価している。これはサポートからレジスタンスへの転換、ATR上限バンド、フィボナッチ0.382リトレースメント、R2ピボットが重なった結果だ。価格の下方では、同エンジンはEMA20、大口出来高ノード、一目均衡表の転換線を根拠に、6万3,807ドルのサポートを83/100と評価する。デリバティブは建設的に傾いており、資金調達率は0.0041%と小幅なプラス、建玉は127億2,000万ドル、ロング/ショートの口座比率は1.33で、口座の57.1%がロングに傾く。RSIは57.6、MACDは上昇トレンドの中で強気を示す一方、当社の恐怖・強欲指数(Fear & Greed)は25(極度の恐怖)にある。6万6,797ドルを明確に上抜ければ6万9,289ドルが視野に入り、6万3,807ドルを割り込めば強気シナリオは無効となる。